金吾财讯 | 东方证券发研报指，预计京东集团(09618)24Q3实现收入2596亿元(+4.8%)，实现调整后归母净利润110亿元(+3.2%)，延续稳定复苏趋势；预计Q3公司GMV高个位数增长且跑赢社零大盘，且3P增速快于1P。平台加大拉新投入下预计DAU实现20%以上增长，活跃商家双位数增长；预计24Q3京东零售实现收入2229亿元(+5.1%)；运营利润111亿元(+0.5%)，利润率4.96%，同比下降0.23pct。收入受益于GMV保持高速增长叠加带电加速逐渐回暖。
该行表示，以旧换新政策红利明显，双十一延长时限。以旧换新补贴政策自8月底正式发布以来已实现全国16个省份的线上覆盖。京东为政策指定电商平台可承接政策红利，自9月以来带电增速明显加快。预计随线上覆盖省份增加Q4仍有明显增量释放。此外今年京东双11提早10天开始，周期延长叠加折扣力度加大双11提速可期。
该行调整盈利预测，预测24-26年收入为11344/12087/12847亿元(原24-26年预测为11410/12042/12798亿元，因以旧换新政策与双十一投入加大上调收入)，经调整归母净利润为418/431/447亿元(原24-26年预测为392/422/440亿元，因收入增加同步上调利润)。参考可比公司，维持京东零售业务2024年11xPE，分部估值计算公司市值5402亿元，对应每股股价185.5港元(人民币兑港币汇率1.09)，维持“买入”评级。
