金吾财讯 | 海通证券发研报指，24Q3李宁(02331)流水跌中单，线下跌高单与Q2基本一致。今年前三季度电商流水维持正增长，该行判断一方面来自客流由线下向线上转移，另一方面电商渠道组货性价比高更受欢迎。另外，该行判断目前公司高层级市场门店将以调整、少量关闭为主，低层级仍有空白市场可供挖掘，预计经销将持续稳健开店。
该行提到，公司宣布与红衫资本成立合资公司负责李宁品牌海外运营推广，该行预计现阶段主要将聚焦东南亚以及一带一路国家市场。
该行指，公司坚持稳健经营、健康发展，在专业运动市场进一步扩大影响力，持续优化渠道结构、完善运营效率。该行预计公司2024/2025年归母净利润分别为31.7/33.7亿元，给予2024年PE估值区间13-15X，按照1港币=0.92元人民币兑换，按照对应合理价值区间17.33-19.99元/股，维持“优于大市”评级。
