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Guangxi Guiguan Electric PowerCo.,Ltd. (SHSE:600236) Shares Could Be 47% Below Their Intrinsic Value Estimate

Guangxi Guiguan Electric PowerCo.,Ltd. (SHSE:600236) Shares Could Be 47% Below Their Intrinsic Value Estimate

广西桂冠电力股份有限公司(SHSE:600236)的股价可能低于其内在价值评估的47%
Simply Wall St ·  11/01 18:09

主要见解

  • 使用两阶段自由现金流向股本估值法,广西桂冠电力股份有限公司的公允价值估计为人民币11.71元
  • 目前人民币6.15元的股价表明广西桂冠电力股份有限公司可能被低估了47%
  • 分析师给出的人民币8.34元目标价比我们的公允价值估计低29%

今天我们将通过一种估算广西桂冠电力股份有限公司(SHSE:600236)内在价值的方法,即通过公司未来现金流的预测,并将其贴现回今天的价值。贴现现金流(DCF)模型是我们将应用的工具。不要被行话吓到,其背后的数学实际上非常直观。

我们通常认为,一家公司的价值是其未来所有现金流的现值之和。然而,DCF仅是众多估值指标之一,它并非没有缺陷。对于那些热衷于股权分析的学习者来说,在这里,Simply Wall St分析模型可能值得一提。

广西桂冠电力股份有限公司的估值公平吗?

我们使用所谓的2阶段模型,这意味着我们有两个不同的现金流增长期。一般来说,第一个阶段是高增长,第二个阶段是低增长。在第一个阶段,我们需要估计未来10年业务的现金流。在可能的情况下,我们使用分析师的预测,但当这些不可用时,我们就会从上一个估计值或报告值推断出上一个自由现金流(FCF)。我们假设自由现金流下降的公司将减缓缩小速度,而增长的自由现金流的公司在此期间增长率将放缓。我们这样做是为了反映增长倾向于在早期比在后期更为缓慢。

通常我们认为今天的一美元比未来的一美元更有价值,因此这些未来的现金流的总和被贴现到今天的价值。

10年自由现金流(FCF)预测

2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
杠杆自由现金流量(人民币,百万) -人民币3.51十亿 -人民币994.0百万 2.24十亿人民币 3.07十亿元人民币。 人民币3.71亿 CN¥4.28亿 人民币4.78亿 人民币5.22亿 CN¥5.59亿 59.2亿人民币
增长率估计来源 分析师 x1 分析师 x1 分析师 x1 Analyst x1 估计为20.96% 预计增长率为15.52% Est @ 11.72% 以9.06%估算 Est @ 7.20% 估值增长率为5.89%时的公允价值
现值(人民币万元)按7.0%折现 人民币3.3k 人民币868 人民币1.8千元 人民币2.3千 人民币2.6k 人民币2.9k 人民币3.0千元 人民币3.0千 人民币¥3.0k 人民币¥3.0k

("Est" = Simply Wall St 估计的自由现金流增长率)
未来10年现金流的现值(PVCF)= 180亿元人民币

第二阶段也被称为终值,这是业务在第一阶段之后的现金流。 由于多种原因,我们使用了一个非常保守的增长率,不能超过一个国家的GDP增长率。 在这种情况下,我们使用了10年政府债券收益率的5年平均值(2.9%)来估计未来增长。 就像在10年“增长”期间一样,我们使用7.0%的权益成本将未来现金流贴现至今日价值。

终端价值(TV)= FCF2034 × (1 + g) ÷ (r – g) = 人民币5.9亿× (1 + 2.9%) ÷ (7.0%– 2.9%) = 人民币147亿

终端价值的现值(PVTV)= TV / (1 + r)10= 人民币147亿÷ ( 1 + 7.0%)10= 人民币75亿

总价值等于未来十年现金流量的总和加上折现终端价值,这样得出的总股权价值,在这种情况下是人民币920亿。为了得到每股内在价值,我们将这个数值除以总流通股数。与当前的股价人民币6.2相比,公司似乎被低估了47%,相对于当前股价交易水平。请记住,这只是一个近似估值,就像任何复杂的公式一样 - 输入垃圾,输出垃圾。

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SHSE:600236 折现现金流量 2024年11月1日

假设

上述计算非常依赖于两个假设。第一个是贴现率,另一个是现金流量。你不必同意这些输入,我建议自己重新计算并进行调整。DCF还没有考虑行业可能的周期性,或者公司未来的资本需求,因此它不能全面展示公司的潜在表现。鉴于我们正在研究广西桂冠电力股份有限公司作为潜在股东,权益成本被用作贴现率,而不是考虑债务的资本成本(或加权平均资本成本,WACC)。在这个计算中,我们使用了7.0%,这是基于0.833的加杠杆β得出的。β是股票波动率的度量,与整个市场相比。我们的β来自于全球可比公司平均β值,其上下限被设定为0.8和2.0之间,这是一个稳定业务的合理范围。

广西桂冠电力股份有限公司的SWOT分析

优势
  • 过去一年的收益增长超过了行业板块。
  • 债务得到充分覆盖,收入和现金流决定了债务水平。
  • 股息在市场上支付的股息的前25%。
  • 600236的分红信息。
弱点
  • 600236没有发现主要弱点。
机会
  • 预计未来3年的年度收益将增长。
  • 低于我们估价的20%以上。
威胁
  • 股息不被现金流覆盖。
  • 预计年度收益增长速度将比中国市场慢。
  • 查看600236的股息历史。

展望未来:

估值只是投资论点的一部分,理想情况下不应该是你为一家公司进行分析时唯一要仔细审查的部分。DCF模型并非完美的股票估值工具。相反,DCF模型最好的用途是测试某些假设和理论,以查看它们是否会导致公司被低估或高估。例如,如果终端价值增长率稍作调整,就可能极大地改变整体结果。我们能弄清为什么公司以低于内在价值的折价价交易吗?对于广西桂冠电力股份有限公司,您应该考虑三个基本要素:

  1. 风险:为此,您应该注意我们在广西桂冠电力股份有限公司发现的2个警示信号。
  2. 未来收益:600236的增长率如何与同行和更广泛的市场相比?通过与免费的分析师增长预期图表互动,深入了解即将到来几年的分析师共识数字。
  3. 其他高质量选择:你喜欢一个好的多面手吗?浏览我们的高质量股票交互列表,了解还有哪些你可能错过的好东西!

PS. Simply Wall St每天都会更新其所覆盖的每只中国股票的DCF计算,因此,如果您想找到任何其他股票的内在价值,只需在此搜索即可。

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