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A Look At The Fair Value Of Harley-Davidson, Inc. (NYSE:HOG)

A Look At The Fair Value Of Harley-Davidson, Inc. (NYSE:HOG)

对哈雷戴维森公司(纽交所:HOG)的公允价值进行观察
Simply Wall St ·  11/04 06:02

主要见解

  • 使用2阶段自由现金流向权益的方法,哈雷戴维森的公允价值估计为29.17美元
  • 哈雷戴维森的31.87美元股价表明其与公允价值估计相似水平交易
  • 分析师对HOG的价格目标是38.17美元,比我们的公允价值估计高31%

今天我们将简要介绍一种用于估算哈雷戴维森股票(NYSE:HOG)作为投资机会吸引力的估值方法,即通过公司未来预测现金流,并将其贴现至今日价值。我们的分析将采用贴现现金流(DCF)模型。在您认为自己无法理解之前,请继续阅读!实际上,它比您想象的要简单得多。

我们通常认为,一家公司的价值是其未来所有现金流的现值之和。然而,DCF仅是众多估值指标之一,它并非没有缺陷。对于那些热衷于股权分析的学习者来说,在这里,Simply Wall St分析模型可能值得一提。

通过计算的步骤:

我们使用所谓的2阶段模型,这意味着我们有两个不同的现金流增长期。一般来说,第一个阶段是高增长,第二个阶段是低增长。在第一个阶段,我们需要估计未来10年业务的现金流。在可能的情况下,我们使用分析师的预测,但当这些不可用时,我们就会从上一个估计值或报告值推断出上一个自由现金流(FCF)。我们假设自由现金流下降的公司将减缓缩小速度,而增长的自由现金流的公司在此期间增长率将放缓。我们这样做是为了反映增长倾向于在早期比在后期更为缓慢。

DCF的核心概念是未来的每一美元都比现在的每一美元更不值钱,因此我们将这些未来的现金流贴现到当今的价值:

10年自由现金流 (FCF) 预估值

2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
杠杆自由现金流 ($, 百万) 424.4百万美元 504.6百万美元 424.2百万美元 380.1百万美元 美元355.3m 341.7百万美元 US$335.1m 美元333.1m 美国334.3百万美元 美元337.5m
增长率估计来源 分析师x2 分析师x1 估计@ -15.93% Est @ -10.40% 估计@ -6.53% 预期@ -3.82%。 预计-1.92% 预计@-0.60% 估计每年为0.33%。 预计涨幅为0.98%。
现值(以百万美元计)按11%贴现 383美元 411美元 312美元 253美元 213美元 185 164美元。 147美元 133美元 122美元

("Est" = Simply Wall St 估计的自由现金流增长率)
10年现金流的现值(PVCF) = 23亿美元

在计算初始10年期内未来现金流的现值之后,我们需要计算终端价值,该价值考虑了第一阶段以后的所有未来现金流。出于多种原因,使用了非常保守的增长率,该增长率不得超过一个国家的GDP增长率。在本例中,我们使用了10年政府债券收益率的5年均值(2.5%)来估算未来增长。与10年“增长”期一样,我们以11%的权益成本贴现未来现金流的现值至今天价值。

终值(TV)= 自由现金流2034 × (1 + 2.5%) ÷ (r – 2.5%) = 美国$338百万× (1 + 2.5%) ÷ (11%– 2.5%) = 美国$4.2十亿

终值的现值(PVTV)= TV / (1 + r)10= 美国$4.2十亿÷ ( 1 + 11%)10= 美国$1.5十亿

总价值是未来十年现金流和折现终值的总和,得出总股权价值,在这种情况下为美国$38亿。为了获得每股内在价值,我们将其除以总股本。与当前股价$31.9相比,在撰写本文时,公司似乎是公平价值。不过,请记住,这只是一个近似估值,就像任何复杂的公式-结果取决于输入。

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纽交所:哈雷戴维森2024年11月4日折现现金流

重要假设

我们要指出,贴现现金流的最重要输入是贴现率和实际现金流。您不必同意这些输入,我建议您重新进行计算并尝试调整。DCF也不考虑行业可能的周期性,或公司未来的资本需求,因此它不能全面展示公司潜在表现。鉴于我们将哈雷戴维森视为潜在股东,所以成本权益用作折现率,而不是资本成本(或加权平均资本成本,WACC),WACC 考虑了债务。在这个计算中,我们使用了11%,这是基于2.000的杠杆β值。贝塔值是股票波动性的度量,与整个市场相比。我们从全球可比公司的行业平均贝塔中获取我们的贝塔,强加了在0.8至2.0间的合理范围,这是一个稳定业务的合理范围。

哈雷戴维森的SWOT分析

优势
  • 债务被收益覆盖良好。
  • 分红派息由收入和现金流决定。
  • 哈雷戴维森的分红派息信息。
弱点
  • 过去一年的收益下降了。
  • 股息相对于汽车市场前25%的股息支付者来说较低。
机会
  • 预计未来3年的年度收益将增长。
  • 基于预估的公平市盈率比值,以P/E比值为基础的价值良好。
威胁
  • 运营现金流无法很好地覆盖债务。
  • 预计年度收益增长速度将慢于美国市场。
  • 哈雷戴维森是否有能力处理威胁?

展望未来:

估值只是建立投资论点的一个方面,理想情况下,它不应该是你为一家公司进行详尽分析的唯一依据。使用DCF模型无法得到一个绝对可靠的估值。相反,DCF模型的最佳用途是测试某些假设和理论,看看它们是否会导致公司被低估或高估。如果一家公司的增长速度不同,或者其权益成本或无风险利率大幅变化,结果可能会非常不同。对于哈雷戴维森,有三个基本因素您应该进一步研究:

  1. 风险:例如,我们已经发现了哈雷戴维森的2个警示信号(1个是重大的!)在投资之前,您应该了解这些。
  2. 管理:内部人员是否一直增持股份以利用市场对HOG未来前景的情绪?查看我们的管理和董事会分析,获得关于CEO薪酬和治理因素的见解。
  3. 其他优秀企业:低负债,高股本回报率和良好的过去业绩是构建强大企业基础的基础。为什么不探索我们交互式的股票列表,其中包括具有坚实业务基础的其他公司?

PS。Simply Wall St应用程序每天为纽约证券交易所的每只股票进行折现现金流估值。如果您想查找其他股票的计算,请在此处搜索。

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这篇文章是Simply Wall St的一般性文章。我们根据历史数据和分析师预测提供评论,只使用公正的方法论,我们的文章并不意味着提供任何金融建议。文章不构成买卖任何股票的建议,也不考虑您的目标或您的财务状况。我们的目标是带给您基本数据驱动的长期关注分析。请注意,我们的分析可能不考虑最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St没有任何股票头寸。

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