金吾财讯 | 国信证券发研报指，华虹半导体(01347)发布未经审核业绩：3Q24实现销售收入5.263亿美元(YoY-7.4%，QoQ+10.0%)，略超指引(5.0-5.2亿美元)，毛利率为12.2%(YoY-3.9pct，QoQ+1.7pct)，略超指引(10%-12%)，营收、毛利率与产能利用率均实现环比增长。进入2024年公司产能利用率逐季提升，根据公司指引预计4Q24销售收入约5.3-5.4亿美元，保持温和增长，毛利率约11%-13%，产品结构与运营效率持续优化。
该行表示，按终端市场划分，电子消费品、工业及汽车与通迅营收环比上升，对应增速10.9%、11.9%与10.9%，计算机营收环比下降-44.7%；按技术平台划分，模拟与电源管理、逻辑及射频和独立非易失性存储器环比增长均超20%，需求保持旺盛，分立器件环比增长7.1%，嵌入式非易失性存储器则环比下降3.3%；按工艺技术节点划分，55nm及65nm、0.15um及0.18um和0.25um及以上技术节点营收环比增长较快。
该行看好公司特色工艺代工拥有头部客户及领先工艺的龙头竞争力，根据公司指引，略调整产能预测与费用率，该行预计2024-2026年净利润1.07/1.70/2.95亿美元(前值1.08/2.03/4.19亿美元)，当前股价对应2025年PB为0.77倍，维持“优于大市”评级。
