金吾财讯 | 招商证券发研报指，药明生物(02269)11月初宣布推出PawBio动物保健生物药一站式解决方案。该行认为，公司作为人用生物药CDMO行业龙头，项目经验丰富，服务质量领先，客户认可度高，当前将业务拓展至动物生物药领域，有望为公司带来新的业务增量。
该行表示，随着人口家庭结构变化，宠物成为越来越多人的情感寄托、日常陪伴的重要伙伴。玛氏公司近期发布全球覆盖范围和样本数据最大的宠物调研报告，报告显示“当前全球宠物数量已超过10亿只”。随着宠物数量不断攀升，动物药品需求持续增长，2023年全球动物用药市场规模约480亿美金，预计到2033年将达到750-900亿美金(CAGR为4-6%)。与人用药类似，动物药研发同样需要较高的研发投入，以全球最大的动物药公司Zoetis为例，2023年实现收入85.44亿美元(yoy+5.74%)，研发支出6.13亿美金(yoy+13.94%)。
该行看好药明生物CRDMO业务模式，凭借领先的技术平台、高质量的服务能力在全球生物药CDMO领域占据领先地位。公司现推出动物保健生物药一站式解决方案，有望为公司带来新的业绩增量。该行预计2024-2026年实现收入179、199、223亿元，净利润32、36、41亿元，对应PE为17、15、13倍，维持“增持”投资评级。
