摩根大通发布报告显示，2025年的市场不确定性加剧，全球经济正在进入新的调整期。

报告提出2025年资产配置的四个关键词，详细阐述了如何增强投资组合的韧性，确保投资者能够应对未来的宏观经济波动，特别是通胀、市场风险和政策变化的冲击。

1. 财富检查 (The Wealth Check)

在过去一年中，美国家庭的净资产达到创纪录的160万亿美元，而欧元区的家庭财富也从疫情前的50万亿欧元增长到60万亿欧元。尤其值得注意的是，自2019年以来，千禧一代的净资产几乎翻倍，现在的财富水平已超过X世代或婴儿潮一代在同样年龄段的水平。

尽管这些财富增长是个好消息，但它也为投资者提供了一个重新评估其投资组合的机会。部分投资者可能需要做出紧急调整，例如那些在2020年初按照60/40的股债比例进行资产配置，同时没有重新调整过的投资者，现在他们的投资组合可能已经变成了80/20。

投资组合的集中化风险也是必须关注的一个重要问题。报告指出，几乎一半的上市公司在某一时刻经历了灾难性的价值损失，而约三分之二的公司表现不及市场指数。投资者可能需要通过策略性分散投资，降低对单一资产的依赖，以实现财富目标。

2. 收入中的价值发现 (Finding Value in Income)

在未来的全球政策宽松周期中，收入来源将在投资组合中发挥更重要的作用。随着美国现金利率和美债收益率下降，许多投资者会寻找新的收入来源。据历史数据，预计将有6000亿至2.2万亿美元的货币市场基金资产寻找新的投资方向。

核心固定收益资产，如投资级主权债、地方债和公司债，是寻找收益的首选。尽管信用利差收窄，但由于降级风险较低、信用质量较高，投资级公司债的收益率仍超过5%。此外，股息股、优先股等资产也值得关注，优质股息股的波动性比市场低20%，但可能提供更稳定的投资体验。

直接贷款、基础设施和房地产等流动性较差的投资类别，也提供了中高单位数的潜在收益机会，这些资产与传统股票和债券的相关性较低。

3. 防御通胀 (Defending Against Inflation)

固定收益依然是投资组合的重要多元化工具，但为了更好地防御通胀冲击，投资者还应增加能够抵御通胀威胁的资产。传统的多元化投资组合在过去几年面临巨大挑战，因为股票和债券通常呈现同向波动。在2022年通胀高企时，股票和债券都出现了大幅下跌。

历史上，房地产、大宗商品和基础设施资产与股票、债券的相关性较低。此外，分散的对冲基金策略在疫情之后的表现优异，自2020年底以来，复合对冲基金的累计表现超出了核心固定收益资产20个百分点。

在2025年，随着通胀继续成为不确定因素，黄金等传统的避险资产也有望发挥重要作用，尤其是在应对地缘风险和主权债务压力时。报告指出，全球央行，尤其是新兴市场的央行，仍在积极购买黄金，增加外汇储备中的黄金比例。

4. 投资回报重构 (Reconfiguring Returns)

为了增强投资组合的韧性，报告建议投资者考虑使用期权等工具，调整基础资产的风险和回报结构。期权可以提供下行保护，同时保留一定的上涨潜力。历史数据显示，股权挂钩的结构性票据在熊市中表现优于普通股权市场，并且在牛市和熊市中都超过了优先股和高收益债券的表现。

面对2025年的全球市场不确定性和通胀压力，投资者需要通过增加收入来源、调整风险暴露、使用多样化工具来增强投资组合的韧性。同时，关注流动性较差但能提供稳定回报的资产类别，如基础设施、房地产和对冲基金策略，将是有效应对未来市场波动的关键策略。

本文转载自“万得股票”，智通财经编辑：李佛。