金吾财讯 | 交银国际发研报指，快手(01024)2024年3季度总收入/经调整净利润同比增11%/24%，符合该行/市场预期。经调整净利率12.7%，环比降2.4个百分点。电商GMV同比增15%，月活跃买家数1.33亿，维持增长趋势（同比+12%）。泛货架GMV占比提升至27%。线上营销收入增20%，主要受外循环广告拉动，短剧/平台电商/本地生活行业投放维持高增速。
展望未来，该行预计4季度收入同比增10%，与此前预期基本一致：1）电商GMV同比增14%，行业竞争影响持续。2）线上营销收入同比增15%，短剧/平台电商对外循环广告拉动持续，但内循环广告增速仍将
该行基本维持2024/25年收入及利润预期，基于10倍2025年市盈率，维持目标价54港元，维持买入。考虑电商竞争影响持续，短剧及电商补贴加大影响利润率优化速度，短期股价或有波动。
