金吾财讯 | 摩根大通发研报指，蔚来(09866)2024年3季度业绩喜忧参半，整车利润率略高于该行的预测和市场一致预期，但营业费用/营销费用的增加（因推出新产品和进行渠道扩张）和非经营性亏损拖累了净利润数据。管理层在业绩电话会上保持乐观基调，并预计2025年销量将凭借新车型的推动而增长超过100%。而且由于规模效应和战术性地削减激励措施，利润率或盈利能力料会随之提升。
该行表示，蔚来2025年将至少推出四款新车型，该行欢迎蔚来全方位的储备新车型发布计划，并预计公司25年销量将达到36.1万辆。该行还认同管理层为持续提高整车利润率所采取的成本削减举措，并将25-26年净利润预测上调9-12%。
该行将其将25-26年净利润预测上调9-12%。维持“增持”评级，主要由于：1）进入2025年后新车型计划和储备车型的能见度较高；及2）现金状况快速改善，从而有望消除投资者对进一步融资或股权稀释风险的担忧。美股目标价7美元。
