金吾财讯 | 浦银国际发研指，过去两个月里，泡泡玛特(09992)的Monsters系列IP的人气急速蹿升，在消费者之间的话题度和讨论度远高出该行的预期。这很大程度上归功于明星效应以及Labubu在社交媒体上的快速传播。Monsters系列的收入在1H24同比大幅增长292%，收入占比升至13.7%，在所有IP中排名第二。基于近期热度的持续上升，该行预计Monsters下半年的增速将远高于上半年，收入占比有望升至第一。同时，Monsters的大卖有望带动公司整体的收入增速在4Q24继续加速，也为2025年的收入表现带来较大的想象空间。
该行表示，泡泡玛特股价YTD已大幅上涨近300%。这一涨幅令很多尚未持仓的投资者望而却步。然而，基于该行对2025年较为保守的盈利预测，当前股价表明公司2025年P/E仅有22.7x（PEG不到0.4x）。该行认为，随着公司长期增长趋势和增长前景的确定性不断加强，公司的价值会进一步得到市场的认可，估值水平依然有较大的上升空间。基于更乐观的长期增长展望，该行上调了海外市场的长期增速预测，从而上调公司目标价至108港元（基于DCF），维持“买入”评级，并且维持泡泡玛特可选消费首选地位。
