金吾财讯 | 东吴证券发研报指，携程集团(09961)24Q3实现净收入159亿元，同比增长16%；经调整EBITDA为57亿元，经调整EBITDA利润率为36%，同比提升2pct；经调整归母净利润为60亿元，同比增长22%，公司收入利润均好于彭博预期。
该行表示，国内酒店ADR开始企稳，出境游增长继续领先行业。1)Q3国内酒店ADR已开始出现企稳现象，同比下滑幅度从两位数缩小到中低个位数，主要受酒店供给增加逐渐放缓的影响。进入Q4，公司酒店入住率已超过2023年同期，较2024Q3同比表现有所改善，该行预计Q4国内酒店收入有望实现更好的同比增速。2)出境游继续保持强劲增长。Q3国际航班市场恢复到2019年同期的80%，公司出境酒店和机票预订量恢复至2019年同期的120%，继续领先行业。随着国际航班进一步恢复，公司出境游业务有望继续保持较快增长。
该行继续看好公司海外业务成长，同时考虑到公司利润好于预期，该行将2024-2026年公司经调整净利润从169/189/209亿元调整为176/192/209亿元，分别同比增长34%/9%/9%，对应当前股价经调整口径PE为18/17/15倍，维持“买入”评级。
