11月25日周一，比特币延续周末期间的下跌，继续走低，一度跌穿9.45万美元。比特币下跌超2000美元，跌幅超过2.2%，逼近11月21日底部93850.62美元。以太坊则相对坚挺，日内涨幅一度达到3.9%，位于3500美元左右。

当天，区块链概念股涨跌各异。柯达收涨18.6%，Beyond Inc.涨超9.4%，亿邦国际ADR涨超8.6%，Applied Digital涨超8.4%，以太币ETF FETH涨6.65%，Robinhood涨约3.3%，加密数字货币交易所巨头Coinbase涨约2.5%。“比特币持仓大户”MSTR跌超4%，TeraWulf跌超6%，BTC Digital跌超8%。

消息面上，贝森特获美国财长提名，投资者预计他会优先考虑经济和市场稳定，打开“姆努钦2.0”时代，知道红线在哪里，新政府的财政政策将采取循序渐进的方式，分阶段实施关税政策，而非特朗普竞选时承诺的那么激进。这令美元和比特币下跌、美债涨。

币圈同日也有好的消息。当前，华尔街积极筹备推出新的加密货币相关的ETF。随着数字货币类资产的支持者特朗普当选下任美国总统，媒体称，涉足ETF的高管和律师表示，他们正在制定策略，以全方位迎合不同投资者的偏好。

上述在筹备中的新的加密货币相关ETF，既包括偏防御型的ETF，面向对加密货币有兴趣的专业基金经理，也有高度投机性押注，面向相关风险偏好高的人群。风险较高的加密货币ETF可能专注于各种各样的数字代币，有时会使用杠杆、期权或量化策略。

此前，一些单纯追踪比特币的加密货币相关ETF自美国大选以来吸金数十亿美元。

业内普遍预计，特朗普治下的美国证券交易委员会（SEC）对新的数字货币类产品的接受度会好于拜登政府。SEC可能迎来新领导，ETF行业正在进入“狂野西部”时代。

当前，几家数字资产公司已经向SEC申请推出追踪Solana、XRP和Litecoin等加密货币的ETF。这类ETF在Gary Gensler领导的SEC下获批机会很小，但在新政府领导下，他们货币概率要更高。此外，Aave、Uniswap、Maker等代币也适合ETF类产品。

同日，知名华尔街机构Bernstein大幅提高了对“比特币持仓大户”MSTR的目标价，从290美元上调至600美元，预期还有40%上涨空间。这与近日香橼看空正好相左。

Bernstein预计，到2033年，MSTR将拥有全球4%的比特币供应量。目前，该公司持仓的比特币为1.7%的供应量。Bernstein认为，MSTR的比特币资金管理模式无与伦比。在Bernstein看来，比特币正处于结构性牛市，监管有利，美国政府支持，机构采用，宏观经济有利。

此外，另一家经纪商Canaccord将其对MSTR的目标价从300美元上调至510美元，并重申买入评级。Canaccord称应采用新方法对MSTR进行估值。“传统的损益表收益指标不再适用于MSTR，因为该公司的软件业务仅占当前企业价值的个位数百分比。美元化的每股BTC增值反映了MSTR发生的一切。”

MSTR CEO Michael Saylor谈被做空时称，香橼不懂MSTR相对于比特币的溢价来自哪里。公司在通过波动性交易盈利的同时，还通过ATM操作加杠杆，因此只要比特币还在涨，公司就依然可以赚到钱，这是做空者忽视的一个重要盈利点。“按照80%的比特币价差计算，30亿美元的ATM融资10年内可以带来每股125美元的收益。”

MSTR周一美股盘前大涨6%，但此后回落，最终收跌超4%。