金吾财讯 | 交银国际发研报指，2024年以来，泡泡玛特(09992)的业绩持续亮眼，整体收入预计同比增长120%至125%。展望未来，线上业务将受益于多渠道布局和品牌知名度提升，线下业务则依靠门店数量和效率的提升驱动增长。海外业务预计将继续受益于门店扩张和成功的本土化战略。业绩增长的关键在于捕捉潮玩行业的增长机会和多元化消费需求。
该行指，在IP储备和海外拓展方面，泡泡玛特保持行业领先。公司通过挖掘外部艺术家和发展自有设计团队，丰富了IP组合，降低了对单一头部IP的依赖。精细化运营和本土化策略使得公司在海外市场反响良好。未来，随着线下门店增加和线上布局完善，海外市场的贡献预计将超越中国内地。
考虑到中国潮玩市场的快速发展和泡泡玛特全产业链的成熟运营，预计其将捕捉行业增长并展现优质的海外拓展成效。首次覆盖给予泡泡玛特买入评级，目标价为103.65港元。
