站在当前国内大促收官、海外大促在即的时间节点，扫地机内销市场有望在政策补贴背景下开启新一轮渗透率提升，海外市场则进入渠道扩展与品牌争夺份额的关键阶段。
智通财经APP获悉，国联证券发布研报称，9月扫地机线上、线下销额分别同比+24%/+114%，10月线上、线下销额分别+130%/+206%，明显提速，主要由于产品创新&；各省市补贴&；线上平台精选全国可用补贴，拉动销售。此外，海外主流扫地机品牌合计APP下载量同比也在逐步提速，其中欧洲、亚太部分市场表现亮眼。站在当前国内大促收官、海外大促在即的时间节点，扫地机内销市场有望在政策补贴背景下开启新一轮渗透率提升，海外市场则进入渠道扩展与品牌争夺份额的关键阶段。
国联证券主要观点如下：
内销：大促高增收官，看好渗透率提升
本轮扫地机内销大促期间，行业围绕“精准导航、跨越障碍、深度清洁”持续创新，石头推出智能底盘升降越障功能，并持续优化双3DToF激光导航方案，科沃斯推出洗地机器人，追觅推出仿生机械足越障功能。且扫地机行业明显受益于政策直接补贴，统计显示扫地机是各省补贴政策覆盖度最高的智能家居品类之一。产品创新&；补贴拉动基础上，优质扫地机到手价大幅降低，扫地机双11大促高增收官，各品牌战报普遍有三位数以上同比增长。在行业坚持创新，且政策端有望“扩大消费品以旧换新的品种和规模”背景下，扫地机国内渗透率有望加速提升。
外销：国牌逐鹿欧洲，关注北美升级
年末黑五与圣诞大促来临，欧睿国际预测2024年海外扫地机销售额同比+6%至51亿美元，量价小幅提升，分地域销额结构为美洲≈欧洲>；亚太，其中美国有望企稳回升，欧洲市场中德国是核心，法国、意大利增长较快，亚太内部分化。结合各市场亚马逊与APP下载量数据，判断中国品牌出海趋势确立，欧洲百花齐放，不同价位优势品牌不同，参考中国此前发展趋势，欧洲扫地机市场作为国产品牌出海抢占份额的关键市场，可能出现产品结构调整与较积极的营销投放，北美海外龙头地位持续被削弱，国产品牌份额提升或有望带动北美产品结构升级。
勇立潮头，积极关注国内扫地机龙头
得益于新品与补贴，扫地机双11内销高增，其中量增为主、均价提升，各品牌均大幅受益，在产品创新&；财政政策发力背景下，扫地机后势可期，渗透率有望加速提升。年末黑五&；圣诞海外大促来临，扫地机表现值得关注，其中欧洲各品牌优势地区与价位有所不同，为抢占市场份额，价位结构或有所调整，美国则有望在龙头带动下实现产品结构升级；在国产品牌带动下海外各地区扫地机均有望延续增长。长期看，产品持续创新、洞察用户需求的企业更能行稳致远。
标的方面：建议积极关注盈利能力有望企稳回升的科沃斯(603486.SH)，及产品持续创新、海内外份额提升的石头科技(688169.SH)。
风险提示：政策兑现不及预期；原材料价格及汇率波动；外需改善不及预期。
