随着回购增持再贷款和SFISF等货币工具的不断落地，套息交易有望不断深化煤炭红利价值
2024年1-10月，原煤累计产量实现38.92亿吨，同比增1.20%，同比增速较2023年同期下降。
其中10月当月原煤产量实现4.12亿吨，同比增4.60%，供给小幅回升但环比微降。
供给方面，煤炭产地安监趋于常态化，叠煤炭产地供给增量，同时山西近期复产持续，10月当月供给同比回升但环比微降。
需求方面，10月火电增速回落，气温回升下冬季用煤需求仍待释放，国内港口动力煤价格弱势持稳。
建银国际发布研报指出，受到季节性取暖需求增加以及中国电力公司库存天数减少的推动，该行预计第四季度热煤价格将在年底逐渐恢复。对于明年，基于改善的经济状况和全国范围内的煤炭生产控制，该行预期热煤价格将温和上涨5%，达到每吨人民币905元。假设中国对煤炭生产的限制仍然存在，该行预计中国热煤供应将同比增长3.4%，主要由进口量同比增长10%所驱动。鉴于目前热煤供不应求，计算出约1.4亿吨的供应缺口，这将高于2024年的7700万吨缺口。
中金发布研报称，展望2025年，该行预计煤炭需求平稳增长，同比+2.3%。原因是，从结构上看，该行认为新旧能源的结构转型非一朝一夕，短期内煤炭仍将发挥能源基础保障作用。总量上看，市场预期在传统的钢铁、水泥等高耗能行业需求放缓下，能源需求或受较大拖累，但该行认为能源需求弹性系数在短期内或保持相对高位，主要是新能源等新质生产力迅速发展下，其对能源的需求也并不低，同时终端用能的电气化水平提高也在促进需求提升。因此，煤炭需求仍有望保持较强的增长动能。
山西证券表示，随着回购增持再贷款和SFISF等货币工具的不断落地，套息交易有望不断深化煤炭红利价值，建议关注弹性高股息品种和稳定高股息品种。
煤炭板块相关港股：
中煤能源(01898)、中国神华(01088)、兖煤澳大利亚(03668)、南戈壁(01878)、兖矿能源(01171)等。
