金吾财讯 | 华创证券发研报指，美团(03690)24Q3实现营收936亿元，yoy+22.4%；实现经营利润137亿元，yoy+307.5%；实现经调整EBITDA145亿元，yoy+135%；实现经调整净利润128亿元，yoy+124%。即时配送订单量Q3实现70.78亿单，yoy+14.5%；核心本地商业Q3实现收入694亿元，yoy+20%，实现经营利润146亿元，yoy+44%；新业务Q3实现收入242亿元，实现经营利润-10亿元。
该行指，核心本地商业经营稳健，美团闪购接棒增长。1）即时配送订单量同比增长14.5%；2）到店酒旅订单量同比增长超50%。新业务加大海外投入，部分业态逐步稳定贡献利润。
考虑到海外业务投入加大，新业务营收增长略超预期，该行略调整公司24-26年的营收预测3405/3992/4626亿元（前值为3329/3918/4453亿元），采用分部估值法，对25年核心商业经营利润（即到家业务与到店业务）给予20XPE，对新业务不考虑估值增量，给予美团213港元目标价，维持“推荐”评级。
