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Is There An Opportunity With Fluor Corporation's (NYSE:FLR) 23% Undervaluation?

Is There An Opportunity With Fluor Corporation's (NYSE:FLR) 23% Undervaluation?

福陆公司(纽交所代码:FLR)23%的低估是否存在机会?
Simply Wall St ·  12/05 20:25

主要见解

  • 使用2阶段自由现金流向股权估值,福陆的公允价值估计为72.60美元。
  • 目前56.05美元的股价表明福陆可能被低估了23%。
  • FLR的56.95美元分析师价格目标比我们的公允价值估计低22%。

福陆公司(NYSE:FLR)的内在价值有多大偏差?利用最近的财务数据,我们将查看该股票是否定价合理,即通过预期未来现金流并将其贴现至现值。 这次我们将使用贴现现金流(DCF)模型。 它实际上并不像看起来那么复杂。

我们通常认为,公司的价值是它未来所产生的所有现金的现值。然而,DCF只是众多估值指标之一,它也不是没有缺陷的。如果您对这种估值方法仍有疑问,请参阅Simply Wall St分析模型。

数据统计

我们使用所谓的2阶段模型,这意味着我们有两个不同的现金流增长期。一般来说,第一个阶段是高增长,第二个阶段是低增长。在第一个阶段,我们需要估计未来10年业务的现金流。在可能的情况下,我们使用分析师的预测,但当这些不可用时,我们就会从上一个估计值或报告值推断出上一个自由现金流(FCF)。我们假设自由现金流下降的公司将减缓缩小速度,而增长的自由现金流的公司在此期间增长率将放缓。我们这样做是为了反映增长倾向于在早期比在后期更为缓慢。

普遍认为今天的一美元比将来的一美元更有价值,因此我们需要贴现这些未来的现金流总和来得出现值估计:

10年自由现金流(FCF)预测

2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
杠杆自由现金流 ($, 百万) 美金453.7百万 美金657.5百万 6.464亿美元 6.438亿美元 6.471亿美元 6.544亿美元 664.8百万美元 677.4百万美元 美国691.7百万美元 707.4百万美元
增长率估计来源 分析师 x2 分析师x1 预估为-1.69% 预计为-0.40% 预计上涨0.51% 上涨1.14% @1.58%的估算 预计@ 1.90% 预计为2.11% 估计增长率为2.26%时
现值($,百万)按7.2%折现 423亿美元 US$573 525美元 488美元。 458美元 美元432 410美元 390美元 美元371 355美元

("Est" = Simply Wall St 估计的自由现金流增长率)
10年现金流的现值(PVCF)= US $ 4.4b

第二阶段也被称为终端价值,这是企业在第一阶段之后的现金流。出于多种原因,我们使用了一个非常保守的增长率,该增长率不能超过一个国家的GDP增长率。在这种情况下,我们使用了10年政府债券收益率的5年平均值(2.6%)来估算未来的增长。与10年“增长”期相同,我们使用7.2%的权益成本将未来现金流折现到今天的价值。

终端价值(TV)= FCF2034 × (1 + 2.6%) ÷ (7.2%– 2.6%) = 7.07亿美元× (1 + 2.6%) ÷ (7.2%– 2.6%) = 160亿美元

终端价值的现值(PVTV)= TV / (1 + 7.2%)10= 16亿美元÷ ( 1 + 7.2%)10= 8.0亿美元

总价值是未来十年现金流的总和加上折现终端价值,结果是总净资产价值,本案例中为120亿美元。最后一步是将净资产价值除以流通股份数。与当前股价56.1美元相比,公司似乎略显低估,折价23%,低于目前股价。但请记住,这仅是一个大致的估值,像任何复杂公式一样,垃圾进,垃圾出。

大
纽约证券交易所:福陆折现现金流2024年12月5日

假设

我们需要指出,折现现金流的最重要输入是折现率,当然还有实际现金流。投资的一部分是对公司未来表现进行自己评估的过程,因此请自行计算并检查自己的假设。折现现金流法也没有考虑行业的可能周期性,或者公司未来的资本需求,因此它不能完整展现公司的潜在表现。考虑到我们正在看福陆作为潜在股东,成本权益被用作折现率,而不是资本成本(或加权平均资本成本,WACC),后者考虑了债务因素。在这个计算中,我们使用了7.2%,这基于1.100的杠杆贝塔值。贝塔是一种衡量股票波动性的指标,与整个市场相比。我们的贝塔来自与全球可比公司的行业平均贝塔,设定了0.8和2.0之间的限制范围,这对于一家稳定的企业来说是一个合理的区间。

福陆的SWOT分析

优势
  • 过去一年的收益增长超过了行业板块。
  • 债务不被视为风险。
  • 福陆的资产负债表摘要
弱点
  • 福陆没有发现重大弱点
机会
  • 预计年度盈利增长将快于美国市场。
  • 低于我们估价的20%以上。
威胁
  • 年度营业收入预计增长速度将慢于美国市场。
  • 分析师还预测FLR会有什么其他变化?

展望未来:

虽然公司的估值很重要,但这只是您评估公司时需要考虑的众多因素之一。DCF模型并非投资估值的全部和终极标准。它应该被视为“这支股票要被低估/高估,需要什么假设是成立的指南?如果一家公司以不同的速度增长,或者其权益成本或无风险利率发生急剧变化,输出可能会大不相同。为什么股价低于内在价值?对于福陆,我们总结了三个您应该关注的关键项目:

  1. 财务健康:FLR的资产负债表是否健康?看看我们的免费资产负债表分析,通过六项简单的关键因素检查,如杠杆和风险。
  2. 未来收益:福陆的增长率与同行业及更广泛市场相比如何?通过与我们的免费分析师增长预期图表互动,深入了解未来几年的分析师共识数据。
  3. 其他高质量选择:你喜欢一个好的多面手吗?浏览我们的高质量股票交互列表,了解还有哪些你可能错过的好东西!

PS. Simply Wall St每天都会更新其对每只美国股票的折现现金流计算,因此,如果你想找到其他股票的内在价值,只需在此搜索即可。

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Simply Wall St的这篇文章是一般性质的。我们仅基于历史数据和分析师预测提供评论,使用公正的方法,我们的文章并非意在提供财务建议。这并不构成买入或卖出任何股票的建议,并且不考虑您的目标或财务状况。我们旨在为您带来基于基础数据驱动的长期聚焦分析。请注意,我们的分析可能未考虑最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St对提及的任何股票都没有持仓。

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