金吾财讯 | 中泰国际发研报指，截至11月底，信义光能(00968)累计冷修九条光伏玻璃生产线，日产能合共为7,000吨(上半年2,000吨，下半年5,000吨)。当中上半年冷修的两条1,000吨生产线已完成工程，但仍未重新点火投产，其余冷修工程仍在进行。新增产能方面，今年公司已完成六条光伏玻璃生产线建设，其中(一)马来西亚两条1,200吨已经先后于6月及8月点火投产；(二)安徽芜湖两条1,000吨也早已于3月点火投产；(三)余下芜湖两条1,000吨没按原先计划投产。公司计划将今年冷修的其中四条1,000吨及一条900吨生产线，以及新增建成的芜湖生产线，根据市场及公司自身情况，未来适时点火投产。
该行表示，下半年光伏玻璃价格跌势持续。截至12月11日，光伏玻璃(3.2mm镀膜)市场均价为19.25元人民币/平米，分别较年初及9月底的26.5元及21.25元下跌27.4%及9.4%。虽然如此，近期原材料纯碱及燃料天然气价格下滑，有助减低玻璃降价对公司利润的影响。
该行分别下调FY24-26股东净利润预测16.9%、24.4%、28.2%至29.8亿、32.4亿、35.8亿港元。FY24利润同比下跌28.9%，但FY25-26分别同比反弹8.9%及10.5%。公司调整生产线投产无疑影响短期收入，但可缓解市场供应过多问题，助力行业中期恢复。该行将FY25目标市盈率由8.0倍上调至9.0倍以反映近日宏观风险渐稳定。该行相应将目标价由3.85港元降低至3.22港元，对应0.5%下行空间。维持“中性”评级。
