纳斯达克综合指数上周三首次突破20000点，不到五年时间就从10000点跃升至此，就在几周前标普500指数也首次突破6000点，但这种兴奋情绪迅速消退。

纳斯达克指数在达到里程碑后迅速回吐涨幅，上周仅上涨0.3%，收于19927点，标普500指数下跌0.6%，道琼斯工业平均指数下跌1.8%，上周五收盘时连续七天下跌。

纳斯达克指数的涨势主要由特斯拉和Alphabet等几家大型科技公司推动，而它们的成功可能掩盖了更广泛市场的基本弱点。

大多数非科技行业的股票一直在经历缓慢但持续的抛售。根据道琼斯市场数据显示，截至上周五的连续10天内，标普500指数中下跌的股票数量多于上涨的股票，这是自2000年以来持续时间最长的一次。

值得注意的是，看起来便宜的股票变得更便宜了。iShares标普500价值型ETF连续10天下跌，这是自2000年推出以来的最差走势，其每日跌幅并不巨大，更像是盘跌，使该指数在两周内下跌了约4%，但这表明最近的涨势在多大程度上是由价格最昂贵的股票推动的。

对于价值型投资者来说，形势有多严峻？

著名的价值投资者Bill Nygren表示，上周他在一家药店买剃须刀时，一位认出他的药店员工走近他，并说，‘我敢打赌你的投资组合不如我的涨得多。我所有的钱都投资在比特币里，”Nygren回忆道。“而且，你知道，他说得对。我的投资组合不如他的涨得多。”

这位Oakmark的基金经理即使没有投资数字货币，今年也取得了相对不错的业绩。截至上周四，他的基金回报率为20%，而iShares价值型ETF为17%，标普500指数为29%。Nygren对这位员工的夸耀不屑一顾，“总有人会在我们不理解的事情上赚。”

Nygren的一些押注已经获得了回报。其中一个赢家是通用汽车公司，这是他持仓最大的公司之一。他说，通用汽车在更广泛的市场抛售股票之际，积极回购自身股票，取得了成功。它已从令人“沮丧”的股票转变为顶级表现股，今年上涨了46%。

Nygren将通用汽车的策略与MicroStrategy公司进行了对比，后者是一家发行更多股票以购买比特币的软件公司。通常情况下，这不会被认为是对股东友好的，但不管怎样，该股票今年上涨了约500%，过去一周上涨了近4%。

然而，Nygren说，在某个时候，情况可能会逆转，“我们永远不知道市场何时会纠正估值差距，这就是为什么作为价值投资者需要耐心。”

投资者现在还不必担心赢家和输家之间的巨大差距，这可能只是噪音。“我们都被教导说更广泛的反弹更好，显然，至少在标普500指数的范围内，这与事实完全相反，”盈透证券首席策略师SteveSosnick写道。“我真希望我能断言这是一个有意义的信号，但这可能只是一个统计上的奇异现象。”

这意味着投资者在节假日来临之际仍然应该对持有股票感到相对安心。“派对可以继续，圣诞老人可以到来，无论是乘坐雪橇还是通过降息，”他补充道。“但精明的交易者至少应该注意一些关于市场整体健康的警告信号，毕竟，在一场派对之后，人们通常会宿醉。”