强劲的车购和网购支持美国11月零售销售超预期环比增长0.7%。分析称，零售销售强劲叠加通胀回暖，表明美联储可能明年1月暂停降息。数据公布后，美元指数短线走低，美债收益率涨幅收窄。

美联储议息会议前夕，市场因关税担忧提高2025年美国通胀预期，明年核心PCE通胀预期从2.3%升至2.5%，预计美联储降息次数降至三次，每次25基点，年底联邦基金利率预计在3.5%-3.75%。还有机构预测明年仅降息两次，低于美联储9月点阵图暗示的降息四次。巴克莱称，美联储有机会在2025年年底之前停止量化紧缩（QT）。

欧元区方面，英国薪资增速超预期，10月三个月平均工资同比增长5.2%，高于预期和前值，市场削减英国央行明年降息押注，交易员预计英国央行到2025年年底将降息55个基点，较数据发布前低17个基点，为11月20日以来最少，明年降息三次的可能性不到40%，预计决策者周四将维持基准利率在4.75%不变。但资管巨头Vanguard经济学家认为市场低估了降息幅度，预计英国央行2025年将降息100个基点。数据公布后英镑走高，英债全线走弱。

德国企业对未来经济信心不足，12月商业预期指数从87降至84.4，而分析师此前预测为小幅上升。经济持续低迷下，德国政府尝试缩减债务规模，2025年将削减13%的联邦债务销售，随后德国10年期国债涨势扩大。英债持续受通胀压力困扰而承压，而德债因欧央行降息前景上涨，英国相对于德国的收益率溢价一度扩大至228个基点，逼近1990年以来最高水平。

另外，加拿大11月通胀率同比增1.9%低于预期和前值，为三个月来第二次低于央行2%的目标，支持央行的鸽派立场。昨日加拿大财政部长突然宣布，暴露出政府内讧危机后，加元周二跌至逾四年新低，近期因特朗普关税威胁，加拿大通胀率利好助力降息前景，政治动荡等因素，加元持续下跌，今年已累跌超7%。

市场避险情绪升温，美股指数齐跌，道指本月早些时候首次收于45000点上方后开启连续下跌，周二最深跌逾381点，为70年代以来首次连续9日下跌。各板块普遍下跌，工业、能源和金融板块领跌，而可选消费、必选消费和医疗保健板块表现相对较好。芯片股、AI概念股多数下跌，英伟达跌近4%随后跌幅收窄至1.22%，特斯拉、苹果再新高，谷歌新高后转跌，博通回落收跌3.91%：

• 美股三大指数齐跌。标普500指数收跌23.47点，跌幅0.39%，报6050.61点。与经济周期密切相关的道指收跌267.58点，跌幅0.61%，报43449.90点。科技股居多的纳指收跌64.83点，跌幅0.32%，报20109.06点。纳指100指数收跌0.43%。衡量纳指100科技业成份股表现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）收跌0.76%。对经济周期更敏感的罗素2000小盘股指数收跌1.18%。恐慌指数VIX收涨8.03%，报15.87。

所有美国主要股指均下跌，小盘股领跌，尾盘突现小波买盘，道指九日连跌

• 美股行业ETF几乎全线溃败。区域银行ETF收跌2.35%，银行业ETF跌2.07%，半导体ETF跌1.3%，能源业ETF、金融业ETF、科技行业ETF、网络股指数ETF、全球科技股指数ETF等也至多跌0.74%，可选消费ETF和生物科技指数ETF则收涨超0.3%。

• 投研策略上，全球年度交易额突破3万亿美元，并购银行家相信特朗普上台的明年会更好。美银称，美股“七姐妹”仍然有望在2025年表现出众。基金经理将现金持有量降至纪录低点，大量资金流入美国股市，触发一项美银认为可能预示卖出全球股票的信号。12月现金占管理总资产比例降至3.9%，历史上此现象后MSCI全球指数常下跌。自2011年以来，美银卖出信号触发后，MSCI全球指数在接下来一个月内平均下跌2.4%。调查显示，基金经理对2025年中国增长回升最乐观，而全球贸易战则是最悲观的催化剂。

• “科技七姐妹”涨跌不一。（1）特斯拉涨超4.5%再创历史新高后收涨3.64%，瑞穗将特斯拉目标价从230美元上调至515美元，将其评级从中性上调至跑赢大盘。（2）谷歌A涨超2.4%触及历史新高后收跌0.63%，报道称，谷歌母公司Alphabet旗下Waymo将进军日本自动驾驶出租车市场。（3）苹果收涨0.97%，盘中再创历史新高。（4）“元宇宙”Meta收跌0.77%。（5）微软收涨0.64%。（6）亚马逊跌超2.1%后跌幅收窄至0.76%。（7）英伟达跌近3.9%后跌幅收窄至1.22%，英伟达将于北京时间明年1月7日发布新一代Blackwell架构的RTX 50系显卡。RTX 5090显卡将配备创纪录的32GB的GDDR7显存。英伟达还推出仅249美元的AI超级电脑，生成式AI性能提高达1.7倍。

• 芯片股普跌。费城半导体指数收跌1.64%，报5169.79点。行业ETF SOXX收跌1.41%。英伟达两倍做多ETF收跌2.53%。迈威尔科技收跌10.04%，博通收跌3.91%跌离历史最高，微芯科技收跌1.34%，美银证券将芯片制造商微芯科技的评级从“中性”下调至“跑输大市”，并将目标价从80美元下调至65美元。新思科技收跌1.96%，Wolfspeed收跌1.88%，英特尔收跌1.87%，Arm控股收跌1.52%，AMD收跌1.32%，台积电收跌0.77%，科磊收跌0.19%，高通收涨0.02%，美光科技收涨0.31%，阿斯麦收涨1.77%，安森美半导体收涨1.96%。

• AI概念股多数下跌。BigBear.ai收涨13.71%，Serve Robotics收涨11.35%，BullFrog AI收涨9.79%，超微电脑收涨1.08%，而英伟达持股的SoundHound AI收跌1.52%跌离历史最高，C3.ai收跌0.19%，CrowdStrike收跌3.03%，Palantir收跌1.8%，甲骨文收跌0.89%。

• 中概股普涨。纳斯达克金龙中国指数收涨1.97%，报6964.23点。ETF中，富时中国3倍做多ETF（YINN）收涨4.68%，中国科技指数ETF（CQQQ）收涨1.15%，德银嘉实沪深300指数ETF（ASHR）收涨1.14%，中概互联网指数ETF（KWEB）收跌1.33%，富时中国3倍做空ETF（YANG）收跌4.89%。富时A50期指连续夜盘收涨0.42%，报13468.000点。

• 热门中概股中，星图国际收涨24.62%，叮咚买菜涨7.07%，百度收涨2.08%，公司申请短剧商标，将进一步发力短剧业务。亚朵、B站、大全新能源、微博、腾讯音乐至多涨4.6%，奇富科技、小鹏、华住、中通快递、满帮、再鼎医药至多涨约3.9%，携程、理想、蔚来、诺亚财富至多涨超2.8%，百胜中国、亿航智能、京东、唯品会、汽车之家、阿里巴巴至多涨超1.7%，贝壳、BOSS直聘、网易、斗鱼、阿特斯太阳能也至多涨超0.8%，万国数据、晶科能源、新东方则至多收跌超0.8%。

• 比特币涨至10.8万美元至历史新高后跳水超2000美元，加密货币概念股普跌。加密货币“妖股”优点互动收涨57.14%，Riot Platforms收跌0.43%，Bitdeer Technologies收跌8.3%，嘉楠科技收跌3.88%。加密数字货币交易所巨头Coinbase收跌1.16%，因孙宇晨带来不可接受的风险而下架wBTC。“比特币持仓大户”MSTR收跌5.41%，BTC Digital收跌14.48%。

• 其他重点个股中：（1）制药巨头辉瑞收涨4.67%，公司预计2025年营收610亿美元至640亿美元。（2）量子计算概念股Quantum Computing收涨51.53%，盘中触发熔断，公司此前宣布获得NASA合同。昆腾涨超33.5%后收涨1.93%。

欧洲股市周二收盘走低，欧洲银行业指数跌1.4%领跌，而科技股涨0.61%。英国央行将于周四召开会议，英股收跌0.81%。荷兰咖啡制造商JDE Peet’s的股价因咖啡豆价格飙升至近50年新高而受到生产成本压力的影响，导致股价大幅跌超7%：

• 泛欧STOXX 600指数收跌0.42%，报513.66点。欧元区STOXX 50指数收跌0.09%。富时泛欧绩优300指数收跌0.38%。

• 欧洲央行最高银行监管机构认为，随着利率下降，银行业将具有韧性。欧洲央行监事会主席表示，欧洲银行业“强劲”，资本充足率良好，盈利能力良好，流动性指标健全。

• 德国DAX 30指数收跌0.33%。法国CAC 40指数收涨0.12%。意大利富时MIB指数收跌1.22%。荷兰AEX指数收跌0.20%，英国富时100指数收跌0.81%。西班牙IBEX 35指数收跌1.62%。

美债收益率曲线持稳，CDS利差收窄。英国薪资数据出炉后，交易员削减英国央行降息押注，英国国债全线走弱，英国10年期国债收益率一度升至近五周来最高水平，30年期国债收益率一度上涨6个基点至5.05%，为逾一年来最高。英国/德国10年期国债收益率利差升9个基点，至229个基点，创1990年以来最阔：

• 美债：尾盘时，美国10年期基准国债收益率跌0.20个基点，报4.3948%，日内交投于4.4383%-4.3711%区间，北京时间21:30发布美国零售销售数据前，曾刷新日高。两年期美债收益率跌0.64个基点，报4.2426%，日内交投于4.2827%-4.2321%区间。

美债收益率全线小幅下跌

• 摩根大通美债客户调查显示，截至12月16日当周，空头比例下降2个百分点，市场情绪转向中性，多头比例保持不变，中性比例达到一个月高点。管理着1800亿美元资产的美国资管巨头T. Rowe Price固收首席Husain预测，美国财政状况将恶化，特朗普政策可能推高通胀，导致10年期美债收益率在2025年第一季度触及5%，之后可能首次升至6%，创二十多年新高。

• 欧债：欧市尾盘，欧元区基准的德国10年期国债收益率跌1.7个基点，报2.230%。两年期德债收益率涨0.2个基点，报2.051%。英国10年期国债收益率涨8.2个基点，两年期英债收益率涨9.6个基点。法国10年期国债收益率跌1.0个基点，意大利10年期国债收益率跌1.4个基点。

美元指数微涨不到0.1%，受益于避险情绪。日元和瑞士法郎表现最佳，日元涨0.4%逼近153。加元创疫情以来四年多新低，巴西雷亚尔兑美元收涨0.4%，此前该国央行实施干预。比特币涨穿10.8万美元创历史新高后回落：

• 美元：美元指数DXY涨0.08%，报106.946点，北京时间08:54刷新日低至106.698点之后反弹，18:27曾涨至107.084点刷新日高，随后回吐涨幅。彭博美元指数涨0.07%，报1289.48点，日内交投区间为1286.83-1290.51点。

美元窄幅区间波动

• 非美货币：欧元兑美元跌0.20%、报1.0492，英镑兑美元涨0.24%、报1.2713，美元兑瑞郎跌0.16%、报0.8928；商品货币对中，澳元兑美元跌0.55%，纽元兑美元跌0.46%，美元兑加元涨0.48%。瑞士央行上周降息50个基点后瑞郎承压，因市场聚焦美联储，瑞郎兑美元触及五个月低点，连续第八日下跌，为1月以来最长连跌。

• 日元：日元兑美元尾盘美元兑日元涨0.40%，报153.54日元，日内交投区间为154.35-153.16日元。

• 离岸人民币（CNH）：离岸人民币（CNH）兑美元尾盘涨42点，报7.2881元，日内整体交投于7.2963-7.2851元区间。

• 加密货币：市值最大的龙头比特币尾盘涨0.40%，报10.7万美元，北京时间22:57（美股盘初）涨至接近10.9万美元的水平创盘中历史新高，随后快速跳水并转跌，逼近07:34（亚太盘初）刷新的日低10.6万美元。第二大的以太坊尾盘跌3.13%，报3945.50美元。

比特币突破10.8万美元

投资者在美联储公布利率决议前保持谨慎，降息预期削减、油需担忧，加之避险情绪影响，令油价周二下跌，布油收跌约1%。纽约天然气期货涨超2.9%，英国天然气期货反弹超3%，荷兰天然气期货业涨超5%。美国上周API原油库存锐减约470万桶，随后油价走高：

• 美油：WTI 1月原油期货收跌0.63美元，跌幅0.89%，报70.08美元/桶，连续第二个交易日回调。

• 布油：布伦特2月原油期货收跌0.72美元，跌幅0.97%，报73.19美元/桶。

• 天然气：美国1月天然气期货收涨2.92%，报3.3080美元/百万英热单位。TTF基准荷兰天然气期货涨5.41%，报41.920欧元/兆瓦时。ICE英国天然气期货涨3.26%，报103.660便士/千卡。

油价再次下跌

交易员预计2025年美联储降息速度放缓，黄金价格回落，期货黄金尾盘跌约0.3%：

• 黄金：COMEX黄金期货尾盘跌0.28%，报2662.40美元/盎司，北京时间22:13（美国零售销售数据发布后、美股开盘之前）曾刷新日低至2646.10美元。现货黄金尾盘跌0.27%，报2645.67美元/盎司，日内交投于2658.72-2633.16美元区间。

• 白银：COMEX白银期货尾盘跌0.18%，报30.980美元/盎司，19:00（美国零售销售数据出炉前）曾刷新日低至30.615美元。现货白银尾盘涨0.06%，报30.5408美元/盎司。

金价下跌

• 伦敦工业金属普跌，伦镍收跌超1%，伦铜、伦铝、伦锌、伦锡均收跌不到1%：伦铜收跌73美元，报8990美元/吨。COMEX铜期货跌1.04%，报4.1475美元/磅。伦铝收跌24美元，报2542美元/吨。伦锌收跌20美元，报3036美元/吨。伦铅收跌15美元，报1986美元/吨。伦镍收跌205美元，报15503美元/吨。伦锡收跌199美元，报29047美元/吨。伦钴收平，报24300美元/吨。

以下为北京时间12月17日23:30以前更新内容

美联储议息会议前夕，交易员们反思美联储2025年的降息前景，他们担心FOMC明年的降息空间受到持续存在的美国通胀压力的挤压。加之周二公布的美国11月份零售额数据环比0.7%，好于经济学家的预期，为9月以来新高。分析认为，强劲的零售销售数据，叠加近几个月通胀数据回暖，表明美联储可能在明年1月暂停降息。

美股指数齐跌，道指本月早些时候首次收于45000点上方后开启连续下跌，周二跌逾270点，有望遭遇自上世纪70年代以来的首次9连跌，即将载入史册。科技股、芯片股、AI概念股多数下跌，英伟达一度跌超3.7%，但特斯拉、谷歌、苹果再新高，博通回落跌近6%：

• 美股三大指数齐跌。标普500指数一度跌超0.5%。与经济周期密切相关的道指一度跌超0.6%或276点。科技股居多的纳指一度跌近0.7%。

• 行业ETF美股盘初普跌，能源行业ETF跌1.34%，半导体ETF跌1.2%，科技行业ETF跌0.75%，金融业ETF也跌约0.7%，生物科技指数ETF则涨超0.8%。

• “科技七姐妹”涨跌不一。特斯拉一度涨超4.5%再创历史新高，瑞穗将特斯拉目标价从230美元上调至515美元，将其评级从中性上调至跑赢大盘。谷歌A一度涨超2.4%，苹果一度涨近0.8%。Meta涨超1.3%后跌超0.3%，微软一度跌超0.4%，亚马逊一度跌超2.1%，英伟达一度跌超3.7%，英伟达将于北京时间明年1月7日发布新一代Blackwell架构的RTX 50系显卡。RTX 5090显卡将配备创纪录的32GB的GDDR7显存。12月16日盘中，该公司一度较收盘历史最高位回调超10%陷入技术回调区间。

• 芯片股普跌。费城半导体指数一度跌超2%。英伟达两倍做多ETF一度跌超5%。迈威尔科技一度跌超8%，博通一度跌近5.8%，Arm控股一度跌超4.6%，而安森美半导体一度涨超6.2%，阿斯麦一度涨超3%。微芯科技涨超1%后跌超0.4%，美银证券将芯片制造商微芯科技的评级从“中性”下调至“跑输大市”，并将目标价从80美元下调至65美元。

• AI概念股多数下跌。BigBear.ai一度涨超8%，超微电脑一度涨超3%，而英伟达持股的SoundHound AI一度跌超9%，Palantir一度跌超4%。

• 中概股多数上涨。纳斯达克金龙中国指数一度涨超0.5%。热门中概股中，知乎涨近19.5%后回吐多数涨幅，B站一度涨超5%，大全新能源一度涨超4.3%，而名创优品一度跌超5.2%。

• 其他资产中：比特币涨超1.8%，刷新盘中历史高位至10.8万美元上方。

以下为22:00以前更新内容

12月17日周二，市场静待本周包括美联储在内的各国央行做出一系列利率决定，货币市场对美联储降息25个基点的预期几乎为100%，欧股、亚洲股市普遍回落，金价一同走低。

今日晚些时候，美国将公布11月零售销售数据。美股盘前，部分中概股上涨。

日元兑美元隔夜一度跌破154关口，结束了连续六天的下跌势头。日本掉期市场定价显示，交易员预计日央行12月加息的可能性不到20%。

美股盘前，部分中概股上涨，哔哩哔哩涨0.41%%，爱奇艺涨近2%，腾讯音乐涨超1%。

美国股指期货普跌，标普500期货跌0.31%，纳指期货跌0.24%，道指期货跌0.38%。

欧股走低，欧洲斯托克50指数跌0.07%，德国DAX指数跌0.21%，英国富时100指数跌0.75%，法国CAC 40指数跌0.12%

日本10年期国债收益率短暂触及1.1%，为7月以来最高水平。

美元兑日元走低，现报154.09；瑞郎兑美元触及五个月低点，美元/瑞郎一度上涨0.2%至0.8959。

现货黄金价格下跌0.5%，现报2639.69美元/盎司

WTI原油日内跌幅达1%，报69.56美元/桶。

美国股指期货普跌，标普500期货跌0.31%，纳指期货跌0.24%，道指期货跌0.38%。

欧股走低，欧洲斯托克50指数跌0.07%，德国DAX指数跌0.21%，英国富时100指数跌0.75%，法国CAC 40指数跌0.12%

美股盘前，哔哩哔哩涨0.41%。

美元兑日元走低，现报154.09。

现货黄金价格下跌，现报2639.69美元/盎司