同社は外食分野の飲食事業、中食分野の物販事業、内食分野の卸売事業を展開している。飲食事業と物販事業は直営店で展開し、売上構成比で見ると飲食事業が6割強、物販事業が3割強で推移し、両輪となっている。飲食事業は居酒屋業態「炭火居酒屋 炎」が主力、物販事業は惣菜販売業態「美唄焼鳥・惣菜 炎」が主力で、卸売事業は自社ブランド冷凍加工食品の企画・製造・卸売販売を行っている。同社の特徴・強みは、1) 飲食事業と物販事業を両輪として事業展開していること、2) 食材仕入・商品製造から店舗運営・販売まで自社で一貫した体制を構築していること、3) 地元食材活用と地元顧客獲得により地域に根付いた地産地消のビジネスモデルであること、4) ドミナント出店により効率的な店舗運営を実現していることなどである。■摘要
伸和控股有限公司＜7118＞在北海道地区发展居酒屋链等餐饮业务及熟食店链等商品销售业务，同时也开展面向全国商社的冷冻食品等批发业务。该公司以利用北海道特产和食材的地域消费模式为特征，涵盖餐饮的所有业态（外食、中食、内食领域）。该公司于2024年10月21日在札幌安比香市上市。
1. 居酒屋业态等餐饮业务和熟食销售业态等商品销售业务齐头并进
该公司在外食领域发展餐饮业务，在中食领域开展商品销售业务，在内食领域进行批发业务。餐饮业务和商品销售业务通过直营店展开，从营业收入构成比来看，餐饮业务占比超过六成，商品销售业务占比超过三成，形成了互为支撑的关系。餐饮业务以居酒屋业态“炭火居酒屋炎”为主力，商品销售业务以熟食销售业态“美唄烤鸡・熟食炎”为主力，而批发业务则进行自主品牌冷冻加工食品的企划、生产和批发销售。公司的特点和优势在于：1) 餐饮业务与商品销售业务齐头并进；2) 从食材采购、商品制造到店铺运营、销售均由公司自主管理；3) 利用当地食材并获得当地客户，构建扎根于社区的地域消费商业模式；4) 通过主导店铺的开设实现高效的店铺运营。
2. 2024年3月期营业大幅增长
2024年3月期的合并业绩显示，营业收入较上期增长9.6%，达到587.1亿日元，营业利润大幅增加至188亿日元，同比增长250.3%，经常利润同比下降23.7%至208亿日元，母公司股东应占的当期净利润同比增长1.2%为140亿日元，营业利润显著增长。由于新冠病毒疫情（以下称为“疫情”）导致的行动限制取消，餐饮业务大幅增收，商品销售业务也表现良好。公司整体的营业总利润同比增长16.1%，营业总利润率同比上升3.5个百分点至62.5%。单价提升以及工厂生产率的提高都有助于这一成果。销售和一般管理费用同比增加12.0%，销售和管理费用率同比上升1.3个百分点至59.3%。因此，公司整体的营业利润率同比上升2.2个百分点达到3.2%。至于经常利润，由于营业外收入中的补贴收入减少213亿日元（2023年3月期时为220亿日元，2024年3月期为7亿日元）而出现减少。母公司股东应占的当期净利润方面，由于特别损失中的减值损失减少47亿日元（前期为65亿日元，后期为18亿日元）而持平。
3. 2025年3月期小幅增收和营业增益的预期
2025年3月期的合并业绩预计，营业收入较上期增长3.0%，将达到604.8亿日元，营业利润同比增加5.1%至198亿日元，经常利润同比减少4.7%，降至199亿日元，母公司股东应占的当期净利润预计增长0.9%，达到141亿日元。尽管食材价格和人力成本上升，餐饮业务和商品销售业务的既有店铺营业额表现稳定，预计将小幅增收和营业增益。经常利润方面，因营业外收入的赞助金收入减少等原因，预计将减少。母公司股东应占的当期净利润方面，因计划有特殊收益来自固定资产出售收益，预计将持平。值得注意的是，对于全年预测的上半年进度，营业收入完成50.6%，营业利润完成53.9%，经常利润完成54.2%，母公司股东应占的当期净利润完成54.5%，表现良好。我们认为全年预测的达成是可能的。
4. 加速主导店铺开设，进军东北・关东地区，强化冷冻食品业务。
该公司未公布中期经营计划，但作为成长战略，推动在北海道内加速主导店铺开设、进军东北・北关东地区、强化冷冻食品业务。主导店铺开设方面，餐饮业的主力品牌 "炭火居酒屋 炎"在多样的区域和位置建立了开设模型，今后将以加速在主要是北海道城镇的开设为方针。此外，利用其在地方城市的店铺经营经验丰富的优势，推动进入东北・北关东地区。关于东北地区，北海道内有主要的现有物品销售场所的主要超市连锁店拥有店铺网络，计划以这些店铺的物品销售业务开设为起点，进一步拓展到餐饮业务的开设。强化冷冻食品业务方面，计划加强自有品牌冷冻食品的企划和销售，培育批发业务成为第三大支柱。
5. 关注成长战略的进展情况。
该公司覆盖了所有食品业态（外食·中食·内食领域），尽管容易受到个人消费趋势的影响，但通过将餐饮业务与商品销售业务作为双轮，实现在店铺扩展和采购规模上的优势，同时也实现了收益的稳定性。我们认为，在新冠疫情的影响过去之后，餐饮业务将成为推动销售持续扩大的关键，并可能进入一个新的增长阶段。因此，未来将在向店铺网络扩张方面的人才招聘与培养等方面面临挑战，同时希望关注在北海道加速主力店铺的开设、向东北和北关东地区的进军以及冷冻食品业务的强化等成长战略的进展情况。
■关键点
・以北海道为中心展开外食领域的餐饮业务、中食领域的物品销售业务、内食领域的批发业务。
・2024年3月期将实现大幅营业增益，2025年3月期预计增收和营业增益。
・加速主导店铺开设，进军东北・北关东地区，强化冷冻食品业务。关注今后的成长战略进展情况。
(撰写: FISCO特约分析师 水田雅展)