港股市場方面，招商證券提到中國自今年9月底以來，明確了政策轉向及加力，預計明年將實施更積極的財政政策及適度寬鬆的貨幣政策，政策重點是穩定房市與股市，大力提振消費，促進科技創新與新質生產力發展。該行指，今年首十一個月經濟數據顯示，中國經濟增長出口增長較快，消費平淡，民間投資下降。至於明年搶出口因素將消退，必須由消費和投資的增長來彌補。招商证券国际发表研报，就美股及港股市场进行展望，明年首季度首选亚马逊(AMZN.US)、DoorDash(DASH.US)、Netflix(NFLX.US)、美团(03690.HK)、腾讯(00700.HK)、腾讯音乐(TME.US)、翰森制药(03692.HK)、三生制药(01530.HK)、荣昌生物(09995.HK)、艾拉伦(ALNY.US)、赛默飞(TMO.US)、巨子生物(02367.HK)、安踏(02020.HK)、特步(01368.HK)、百胜中国(YUMC.US)、吉利(00175.HK)、比亚迪(01211.HK)、小鹏(09868.HK)、好未来(TAL.US)、多邻国(DUOL.US)。
美股市场方面，招商证券预计特朗普明年将实行对内减税、放松管制及对外加征关税的政策组合，短期内或可提振美国企业利润及居民收入，惟同时亦会加剧当地财政赤字及债务压力，同时加大通胀预期。该行亦指，加征关税的贸易保护主义对美国本土制造产业有一定支持，但长期来看将影响美国本土消费，已将影响全球贸易和其他地区经济增长，进而影响美国业已全球化的美国龙头企业的海外收入。
招商证券提及，美国科技股虽然涨幅巨大，但盈利增长也较快，估值并未达到泡沫程度，由于全球范围内人工智慧(AI)相关科技股集中于美股市场，具备稀缺性，故给予美股「谨慎推荐」评级。
港股市场方面，招商证券提到中国自今年9月底以来，明确了政策转向及加力，预计明年将实施更积极的财政政策及适度宽松的货币政策，政策重点是稳定房市与股市，大力提振消费，促进科技创新与新质生产力发展。该行指，今年首十一个月经济数据显示，中国经济增长出口增长较快，消费平淡，民间投资下降。至于明年抢出口因素将消退，必须由消费和投资的增长来弥补。
招商证券预计，市场对「特朗普2.0」的反应将较1.0时代更加理性，因为市场对中美冲突的讨论和准备比之前更加充分，中国政府也明确了对实体经济和市场的支持态度。虽然政策刺激效果有待验证，但H股估值低于A股，内地国债收益率新低也为资金南下寻找更高收益率标的增加动力，故给予H股「谨慎推荐」评级。
在行业层面方面，招商证券看好美股科技股中财报强劲增长的公司；美股创新医药公司；保持业务韧性、降本增效、盈利增长健康、股东回报稳健的龙头平台互联网公司；电动化向技术与成本竞争深化，智能化向高阶智驾演进的汽车-半导体公司；AI+教育提供第二增长曲线的教育行业龙头。(js/w)
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