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日空調 Research Memo(3):主な分野別は5つ、特に原子力関連に強み

日空调研究备忘录(3):主要领域分为5个,特别是在核能相关领域具有优势

Fisco日本 ·  12/23 11:03

■事业概要

1. 按领域的概述

新日本空调<1952>的主要业务是以空调设备为主的建筑设备的设计和施工管理的单一业务,因此并未公开“按细分领域”,但该公司公开了“按领域的营业收入和订单额”。

按领域的大分类分为“个别(母公司)”和“关联公司”。进一步分为中分类,个别分为“国内一般(新建)”、“国内一般(更新)”、“核电”,关联公司分为“国内”和“境外”。每个项目的订单金额差异很大,从数百万到数十亿日元不等。工期(从订单到完工和营业收入)也从几个月到长的可达数年。利润率因项目的不同而异,但由于劳务费用、材料成本、工程管理等因素,营业时的利润率可能会相较于最初计划发生变化。

(1) 国内一般(新建):2024年3月期营业收入比例34.3%

从事一般性建筑、工厂及公共设施等新建项目的空调设备工程。由于是新建,通常作为大型总承包商的分包商参与。此外,除了空调相关,也进行给排水工程,但由于其营业收入比例较低,因此没有特别区分。

(2) 国内一般(更新):同42.8%

对象与新建相同,但承接更新(改建)工程。由于作为元承包商直接从业主处接受订单的情况较多,因此相对利润率较高。

(3) 核电:同6.1%

进行原子炉及相关设施的空调工程。由于日本首次施工的原子炉空调有着悠久的历史,信任度也很高,估计在该领域的共享约为40%,在国内处于顶尖水平。然而,由于市场有限,订单金额往往会根据周期波动。

(4) 关系公司(国内):同7.4%

国内的关系公司所进行的工程总额。

(5) 关系公司(海外):同9.4%

境外的关系公司所进行的工程总额。

此外,该公司还将包括半导体相关的电力·电子、汽车、机械等产业的营业收入(及比例)公开披露,但截至2024年3月期的营业收入为69,470百万日元,同比增长率为54.3%。

2. 特色与优势

(1) 在核电相关领域表现强劲

国内与该公司类似提供空调设备施工和监理的企业不计其数。在这样的行业中,该公司的一个优势就是拥有悠久的历史的“核电相关”。正如之前所述,日本原子力研究所(现国立研究开发法人日本原子力研究开发机构)是日本首个施工原子炉空调的公司,这一成就及其后的信任至今仍在延续,这就是该公司的优势。

(2) 在半导体领域表现强劲

该公司的“面值”中相对较高的是“面向产业”的比例,其中尤其在半导体相关方面表现突出。这主要是因为与东芝<6502>有着深厚的关系。这也与该公司的“信任与成果”相关,是一种特色和优势。

(3) 顶级的技术实力和优良的客户基础

自战前以来培养的高技术力是该公司的优势,可以称之为国内顶级水平。经历过磨练的技术力量广泛应用于多个领域。此外,历史上积累的业绩也形成了信任,而基于这种信任关系所建立的丰富优良的客户基础也是该公司的强项。战前南满铁路的特急「亚洲号」和关釜轮船「兴安丸」的业绩不必多说,在战后的高速增长期,由于施工了日本首座超高层建筑「霞关大厦」的空调,这些众多的业绩也推动了近年来大型再开发项目的承接。

3. 主要竞争企业

与该公司类似从事空调设备施工的企业在全国范围内不计其数。从这个意义上说,竞争企业确实数量众多,但能够承担超高层建筑和大规模工厂及设备空调的企业却不多。虽然无法准确计算市场共享等,但根据该公司所述“在东京证券交易所主板上市的空调施工大型企业中,我们排名第五”。

主要竞争对手包括高砂热学工业<1969>、三机工业<1961>、朝日工业社<1975>、日比谷综合设备<1982>等。

(作者:日经FISCO客座分析师 寺岛昇)

声明:本内容仅用作提供资讯及教育之目的,不构成对任何特定投资或投资策略的推荐或认可。 更多信息
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