券业年内最受关注的国泰君安（601211.SH）、海通证券（600837.SH）合并重组案，又迎来了新进展。

12月23日晚间，两家券商先后发布了《关于重大资产重组事项相关申请获得受理的公告》。公告显示，12月23日，上交所决定受理其合并重组方案并依法进行审核。

同日，证监会也就本次交易涉及的国泰君安与海通证券合并、海通证券解散、海富通基金管理有限公司变更主要股东及实际控制人、富国基金管理有限公司变更主要股东、海通期货股份有限公司变更控股股东及实际控制人等行政许可申请依法予以受理，并出具了《中国证监会行政许可申请受理单》。

而就在前一天（12月22日），海通证券和国泰君安则公告称，香港证监会已批准国泰君安作为存续公司，在本次合并后成为海通证券相关境外子公司大股东。

对于本次合并重组后续审批流程，北京市海问律师事务所表示，本次交易尚需香港联交所对作为换股对价而发行的国泰君安H股在香港联交所上市及允许交易的批准；获得上交所审核通过及中国证监会批准、核准、注册；获得必要的境外反垄断、境外外商投资或其他监管机构的审查通过等程序。

申报稿有什么不一样？

本次两家券商也同时公布了合并重组报告书（草案）的申报稿及修订说明。与11月21日披露的草案相比，本次披露的申报稿在合并重组的核心信息上均未发生变动，主要更新了以下两个方面的信息：

一是两家券商的合并重组方案已分别获得双方股东大会通过。根据此前发布的公告，12月13日下午，两家公司分别召开临时股东大会审议合并重组交易方案等相关议案，最终相关议案的通过率均高达99%。

二是对双方的债务金额进行了更新。其中，国泰君安已到期偿付、已履行告知义务以及已取得债权人同意无须提前偿还或担保的债务金额从2918.37亿元修改为2969.22亿元，该类债务占总债务余额的比重由90.32%修改为91.89%。

海通证券已到期偿付、已履行告知义务以及已取得债权人同意无须提前偿还或担保的债务金额由2061.76亿元修改为2063.53亿元，该类债务占总债务余额的比重由98.09%修改为98.17%。

4块公募牌照如何取舍？

从9月5日首次发布停牌谋划重大资产重组公告以来，两家券商的合并重组方案一路“绿灯”，推进速度超出市场预期。但仍有一些问题尚未解决，其中之一就是合并后旗下公募股权如何取舍的问题。

目前，国泰君安是华安基金的控股股东（持股51%），其全资子公司国泰君安资管也有独立的公募牌照；海通证券则控股海富通基金（持股51%），同时参股富国基金（持股27.775%）。

此外，2023年国泰君安曾与安联集团签署《股权转让协议》，约定由国泰君安收购安联集团所持有的国联安基金49%的股权。证监会官网显示，该股权变动事项自去年10月进入补正阶段后，一直没有新进展。

这意味着，合并后的新集团旗下将有至少4块公募牌照：控股华安基金、海富通基金，参股富国基金、并通过资管子公司单独持有一块公募牌照，这与监管“一参一控”的规定相比明显“超标”。

仅从华安基金、海富通基金和富国基金的情况来看，三家公募可谓各有所长，这也让人难以预测之后究竟是出售某一公募的股权，还是将某两家公募进行合并。

2024年半年报数据显示，截至今年6月30日，富国基金资产管理总规模约1.5万亿元，其中公募基金规模逾9900亿元，两项数据均明显领先于华安基金和海富通基金。

从上半年营收与净利润数据来看，三家公募上半年营收、净利润同比均出现双降，但是富国基金仍以7.74亿元的净利润居于行业第8位（共65家公募公布相关数据），华安基金以5.11亿元的净利润居于第12位，实力不容小觑。海富通基金上半年的净利润则为1.34亿元。

此外，有业内人士指出，海富通基金的社保基金管理人身份含金量很高，且能够给海富通基金带来可观收入，不应轻易舍弃。