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《大行》大摩:港銀偏好渣打(02888.HK) 降中銀(02388.HK)及恒生(00011.HK)評級至「減持」

《大行》大摩:港银偏好渣打(02888.HK) 降中银(02388.HK)及恒生(00011.HK)评级至「减持」

AASTOCKS ·  01/05 23:49

摩根士丹利发表报告指,香港和新加坡银行受惠于利率上升而表现优异,但利率周期已转向,料未来非银行业务特别是财富业务增长将会支撑股本回报率。该行认为香港和新加坡银行现金产生能力强,因此仍具防守性。

港银中,该行偏好渣打(02888.HK),另下调中银香港(02388.HK)及恒生(00011.HK)评级,均由「与大市同步」降至「减持」,上调对中银目标价由100.4元升至108.5元,下调对恒生目标价由97.1元降至93元。该行上调对汇控(00005.HK)目标价由76.8元升至84.6元,维持「增持」评级。

该行认为,银行的对冲措施已降低对利率下跌的敏感度,料2024年至2026年净利息收入的年复合增长率为-2%至+2%,但预期非保费收入,尤其是财富管理费用的增长将抵销这些压力。

大摩估计,去年银行财富管理费按年增长高达40%,而该行模型显示,财富管理收入在未来两年应继续录得高达17%的年复合增长率,抵销今年净利息收入的下跌。该行料,星展和渣打将成为财富收入增长的最大受惠者,两间银行都有20至25%的收入来自富裕客户群。

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