麦格理发表报告表示,下调对阿里巴巴(09988.HK)目标价,由135.5元降至133.1元,维持「跑赢大市」评级。该行下调对公司截至去年12月第三财季及下财年经调整EBITA预测1%及2%,以反映各部门的盈利率表现。
该行指出,阿里巴巴出售两项最大非核心零售业务,包括银泰及高鑫(06808.HK),并再度委任蒋凡领导新成立的电商事业群,涵盖本地及国际电商业务。该行认为这是公司再度集中于核心电商业务的正面迹象,并寻求进一步上杠杆及与供应链创造协同效应。
该行又指,淘天集团正处于用户体验再投资周期,加上未充分现金化的广告工具,料淘天集团EBITA率去季将按年跌3个百分点至43.4%。淘天集团继续采用「全站推」及全季生效的0.6%服务费,将使季内佣金率按年升5基点至3.9%。受惠以旧换新政策及客户基础逐步扩大至微信支付渠道用户,平台毛交易总值料按年升4.6%,客户服务收入料按年升6%。
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