标普500指数连续数月上涨，期权交易员却甘愿掏钱对冲下跌风险，一直让华尔街倍感困惑。现在这些对冲活动看起来无比明智。
随着估值警报拉响，先前因担心德尔塔毒株蔓延和经济刺激措施收缩而建立的防御性衍生品仓位规模庞大。一项衡量股市风险对冲头寸的指标升至2018年2月“波动性末日（Volmageddon）”以来最高。
“从更宏观的角度看，我们已经为下行做好了准备，”Prosper Trading Academy首席执行官Scott Bauer表示。“我们在QQQs建立看跌期权和下行保护已经有很长一段时间，也通过买入上行看涨期权在VIX上这样做，”他分别是指一支著名科技交易所交易基金（ETF）和Cboe波动率指数。
期权交易员渴望的不仅是短期保护。最大一支跟踪标普500指数的ETF的1年期与1个月期隐含波动率之差周一升至接近9年高位。
“鉴于标普指数的估值已经很高，如果有什么因素会促使指数大幅下挫，将涌现出大量避险需求和对债券的需求，”Aegon Asset Management的投资经理Colin Finlayson表示。“股市涨得越高，下跌可能性就越大。如果说会有什么意外，向下的可能性更大。”
