See Gradual Drop in Inflation, Says Schwab's Jones

See Gradual Drop in Inflation, Says Schwab's Jones

嘉信理财的琼斯表示通货膨胀逐渐下降。
查看视频文字
彭博社 08:16 · 2925 播放量

Charles Schwab Chief Fixed Income Strategist Kathy Jones says she sees a gradual deceleration in inflation unless the US economy hits a 'pothole'. She says that at the moment, due to an inverted yield curve in the Treasury market, that it's difficult to extend duration -- adding that she is looking beyond USTs for duration, including to mortgage backed securities. She spoke with Manus Cranny and Dani Burger on Bloomberg Brief.

嘉信理财首席固收策略师凯西·琼斯表示,除非美国经济遭遇“坑洞”,否则她预计通货膨胀将逐渐放缓。她表示,目前由于国债市场出现倒挂收益率曲线,延长期限很困难—补充说她正在寻找除美国国债以外的期限,包括抵押支持证券。她在彭博简讯上与Manus Cranny和Dani Burger进行了谈话。
声明:本内容仅用作提供资讯及教育之目的,不构成对任何特定投资或投资策略的推荐或认可。 更多信息

视频文字

  • 00:00 过一会我们就会回过头来谈政治,但你能不能告诉我们你的看法
  • 00:05 减速的节奏
  • 00:08 在通货膨胀中?
  • 00:09 本周我们将倒计时就业和冲动。
  • 00:11 我们过得相当安静
  • 00:13 PCE 将于周五举行。
  • 00:14 凯茜,
  • 00:14 我们是从现在开始加速反通货膨胀到年底,还是随着她的发展,通货膨胀保持稳定?
  • 00:22 好吧,我,我猜她走的时候比加速更稳定。
  • 00:26 不利的一面是,尽管经济正在疲软,尤其是消费者支出正在疲软,但我们没有那么疲软。
  • 00:35 但这似乎更像是逐渐减速或
  • 00:39 实际上,如果你的核心个人消费支出达到0.2%,你就会知道这种逐年缓慢下降的局面。
  • 00:49 如果我们得到更好的数字,就像我们最近看到的 0.1 一样,你知道是平淡无奇的,
  • 00:55 然后你就会知道,在未来六个月左右的时间里,你将非常接近2%的目标。
  • 01:01 因此,与去年同期相比,前进的道路似乎更低。
  • 01:05 我认为,除非我们在经济中陷入真正的困境,尤其是在失业率上升的情况下,否则这更像是一种渐进的减速。
  • 01:13 所以凯西,你喜欢债券,但我们之所以走上这条曲线,是因为这是一个前端时断续续地害怕美联储,也是一个长期以来一直害怕经济和潜在赤字。
  • 01:22 那么你想在哪里定位?
  • 01:25 是的,好吧,所以美国国债曲线是反向的。
  • 01:27 好像已经被颠倒了很长时间了
  • 01:30 因此,这使得延长期限变得困难,因为当你走出短端时,你会放弃一些收益。
  • 01:38 我们都喜欢杠铃
  • 01:40 在国债市场或将目光投向国债市场以外以延长期限。
  • 01:45 因此,当我们看曲线并说投资级公司债券时,
  • 01:49 从平坦到向上倾斜。
  • 01:51 你知道,与期限为六到七年的机构抵押贷款支持证券相比,我们可以获得五、5 1/ 4% 的收益率。
  • 02:00 所以有办法可以
  • 02:02 延长一些期限,如果你不想只使用美国国债来做到这一点,可以在五到十年内将5%的收益率保持在五到十年。
  • 02:11 好吧,这将是一条崎岖不平的路。
  • 02:12 不是吗,
  • 02:13 政治上和,以及,以及从现在之间的波动性来看
  • 02:18 还有明年一月,现在是十一月。
  • 02:19 我的意思是,谁知道在实际选举日期之后我们会去哪里。
  • 02:22 但是今天早上有很多笔记。
  • 02:24 摩根士丹利可能是今天上午航站楼上最著名的摩根士丹利。
  • 02:27 他们说
  • 02:28 概率急剧变化,有利于特朗普总统
  • 02:32 现在可能是使曲线陡度变得有吸引力的独特催化剂。
  • 02:37 我,我的意思是,
  • 02:38 现在你拥抱曲线史蒂文斯还为时过早吗?
  • 02:41 你说的是杠铃法。
  • 02:43 所以
  • 02:43 你第一次看到 a 的可能性,概率
  • 02:47 正如丹尼所说,特朗普带着关税进入白宫,还有移民政策?
  • 02:53 是的,我认为,关于大选后将采取什么政策的叙述的转变可能是美国国债市场面临的最大风险。
  • 03:02 我们
  • 03:02 已经出现了居高不下且不断上升的财政赤字。
  • 03:05 因此,从长远来看,这是值得关注的问题。
  • 03:08 我认为这不是一个关键因素,
  • 03:11 但是,你知道,如果我们要征收非常高的关税,限制移民,这有所帮助,
  • 03:16 你知道,在参与度方面促进劳动力市场,
  • 03:21 如果我们在这方面受到限制或者改变这个问题确实是一个主要关注点,那么,是的,你可以看到曲线变陡了。
  • 03:28 我只是觉得现在还为时过早。
  • 03:29 记住,
  • 03:31 你知道,总统候选人在竞选活动中可以说很多话,但他们必须通过国会。
  • 03:38 所以我们不仅在等待
  • 03:40 总统选举,但我们实际上也在关注11月之后国会的组成。
  • 03:47 现在,这是一个很好的观点,凯西,因为结果太多了。
  • 03:50 而且你甚至可以说,即使你可以押注结果会怎样,但你并不真正知道这个市场的反应,因为我们已经四分五裂了。
  • 03:56 但似乎不变的是赤字无论如何都会继续增加
  • 04:01 候选人是谁。
  • 04:02 像我最近在汇丰银行采访过的史蒂芬·梅杰这样的人说,你看,它已经定价了。
  • 04:07 这是一个已知数量。
  • 04:08 因此,没有理由因为期限延长而抛售债券。
  • 04:13 就持续时间而言,它对你有什么改变吗,凯西?
  • 04:16 这是否设定了上限,还是在这个通货膨胀下降的时代,需求是否仍然超过了对赤字的担忧?
  • 04:24 是的,我们不会将东南地区的赤字放在美国国债市场的担忧清单上居高不下,因为
  • 04:31 a,没有,
  • 04:33 随着时间的推移,美国国债收益率与赤字之间没有相关性。
  • 04:38 我知道这是违反直觉的,但是这些数字告诉我们,几十年来一直没有相关性。
  • 04:44 但其次,你知道结果的范围是这样的
  • 04:50 所以
  • 04:51 你真的无法预测,
  • 04:53 你知道赤字与相对增长相比会有多少等等
  • 04:58 而且我们最终不会得到。
  • 05:00 你知道,这是一种决定性的数字,
  • 05:04 甚至
  • 05:05 对基点含义的半精确估计。
  • 05:10 因此,最好看看真正推动美国国债市场的因素,那就是通货膨胀,
  • 05:16 美联储的政策与经济增长。
  • 05:18 当我们审视这三件事时,你知道,我们会看到美国国债市场的积极结果。
  • 05:23 凯西,我们正在辩论政治政权更迭以及这对世界意味着什么,而不仅仅是在美利坚合众国,正如我们所讨论的那样在法国,在印度、南非和其他一些国家
  • 05:33 国家。
  • 05:34 从投资来看,从债券投资者的角度来看,你差不多已经收回了损失
  • 05:40 今年。
  • 05:40 你差点就分崩离析了。
  • 05:42 但是你在为一个政权、一个新政权做准备吗
  • 05:47 更高的通货膨胀率和更高的利率
  • 05:50 在中期内?
  • 05:54 不是真的。
  • 05:55 我的意思是,关于这种情况的讨论很多,这个新政权,
  • 06:00 但我真的没看见
  • 06:03 这表明中央银行正在接受更高的通胀目标,或者它们正在放弃独立性。
  • 06:09 现在,
  • 06:10 最大的担忧是,如果你失去了中央银行对抗通货膨胀的独立性,
  • 06:15 但是我们看不到会发生这种情况。
  • 06:17 所以,你知道,不管怎样,
  • 06:20 不管政治是什么,
  • 06:22 你知道,收入的再分配并不一定意味着它会导致通货膨胀。
  • 06:28 关税会引发通货膨胀,这无疑是一个问题。
  • 06:31 但是,它们也对经济增长不利。
  • 06:34 所以这两件事是相互作用的。
  • 06:37 但我并不接受新政权理论,认为它会导致通货膨胀
  • 06:43 直到我们看到中央银行在应对通货膨胀压力方面失去一定的独立性。