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Market Euphoria May Be Getting Carried Away: Rockefeller's Chang

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市场狂热可能有些失控：罗克菲勒的张
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彭博社 15:17 · 1282 播放量

Rockefeller Global Family Office CIO Jimmy Chang discusses the outlook for bond yields and financial markets under the Trump administration on "Bloomberg The Close."

罗克菲勒全球货币家族办公室首席投资官Jimmy Chang在"彭博社收盘"节目中讨论了特朗普政府下债券型收益率和金融市场的前景。
声明：本内容仅用作提供资讯及教育之目的，不构成对任何特定投资或投资策略的推荐或认可。 更多信息

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  • 00:00 我以为我们现在要谈论收益率的大幅下降。
  • 00:03 上次降息后我们略有下降。
  • 00:06 从那以后有点停滞不前现在你会看到很多人
  • 00:09 关闭多头头寸，现在开始谈论这样的想法，即美国国债价格将下跌，收益率可能会回升至接近5％。
  • 00:16 是的，你可能还记得选举日的10年收盘价为4.27％。
  • 00:22 此后，有人担心新议程
  • 00:25 很可能会博士
  • 00:26 通货膨胀和增长都更高。
  • 00:29 所以
  • 00:30 从盘中来看，我认为10年来达到4.5％左右的峰值。
  • 00:34 在当选总统特朗普提名斯科特·贝森之后
  • 00:37 作为下一任财政部长
  • 00:39 这受到了市场的欢迎。
  • 00:41 因此，市场立即作出反应，收益率下降了，跌至4.15％左右
  • 00:48 在过去的几天里。
  • 00:49 我认为，这种日益增长的担忧也许是通货膨胀，
  • 00:53 你知道，粘糊糊的，
  • 00:55 与其向下移动，不如说是停滞不前。
  • 00:57 所以我认为这只是通常的交易。
  • 01:00 我想我们的区间会持续这么长时间，你把它保持在4.5％以下，我想我们没问题。
  • 01:05 如果收益率飙升至4.5％以上，则为达到5％提供了明确的途径，届时我认为这将给股票估值带来压力。
  • 01:13 谈谈这种关联是如何运作的。
  • 01:15 我的意思是，因为我们谈到了大规模反弹的想法
  • 01:18 很多名字都受益于利率的下降，而且大多数人认为2025年利率将继续下降。
  • 01:25 如果我们不明白，那就是涨势的结束，股市反弹。
  • 01:28 我认为下降率更多是短期的。
  • 01:32 预计美联储可能会将美联储基金利率定为至少4％，或者可能处于最高三分之一。
  • 01:39 因此，随着两年期国债收益率的上升，必然会走低。
  • 01:43 但是，你知道，低点实际上取决于市场。
  • 01:46 美联储对此几乎没有控制权，这取决于增长、通货膨胀和赤字的前景。
  • 01:53 如果我们真的会发生什么
  • 01:56 在 10 年内不会获得 4 1/2 的百分比，但我们不会大幅降低，比如我们在 10 年内没有达到三分之二的储蓄。
  • 02:02 这足以对股价施加压力吗？
  • 02:05 归根结底，
  • 02:06 我认为，如果我们保持在区间内，比方说4％至4.5％，那对市场来说是可以的。
  • 02:12 这可能是公允价值。
  • 02:14 因此，如果你假设长期经济增长约为2％，实际增长率
  • 02:18 假设美联储实现其目标，通货膨胀率约为2％，
  • 02:22 你看到的是名义国内生产总值增长4％。
  • 02:24 从长远来看，10年的交易往往围绕名义GDP增长率。
  • 02:30 你认为股票现在到底有多昂贵？
  • 02:32 与10年期国债收益率相比，它们非常昂贵
  • 02:35 为4.3％。
  • 02:37 因此，我想说的是，从历史上看，我们的贷款债券收益率处于什么水平，
  • 02:41 比方说，私募股权的公允价值可能是17到19倍。
  • 02:46 我们目前的预期值为22* 2025。
  • 02:51 所以这很昂贵，
  • 02:52 但这并不意味着
  • 02:53 它不是计时指标。
  • 02:55 因此，这并不意味着市场将很快修正。
  • 02:58 你可以暂时保持高位。
  • 03:00 这在很大程度上显然是由欣快感、资金流以及非常有利的流动性背景所推动的。
  • 03:07 我很好奇，当我们谈论这次集会时，显然这次集会中有很大一部分，至少是最近一次延期，都是因为选举和
  • 03:15 对特朗普政府可能需要什么样的金融市场持乐观态度，以及
  • 03:20 我猜更广泛地说，对整个美国企业而言。
  • 03:23 当然，他今天上午早些时候在纽约证券交易所下跌，这是一个非常具有象征意义的姿态
  • 03:27 让他的时间敲响年度人物奖的开场钟。
  • 03:30 但实际上是你在地板上看到的兴奋
  • 03:34 还有一些你见过的招待会
  • 03:36 在金融市场上，
  • 03:38 这太欣快了吗？
  • 03:40 你认为对他的政府可能对资产价格意味着什么的乐观情绪过分了吗？
  • 03:47 我认为理性地说，每个人都对放松管制感到兴奋
  • 03:51 还有一个有利于商业的政府，
  • 03:55 有关注道琼斯指数走势的先例
  • 04:00 确实。
  • 04:00 但话虽如此，道琼斯指数，道琼斯指数。
  • 04:06 但话虽如此，我确实认为这种欣快感可能是
  • 04:10 有点被迷住了
  • 04:12 仅仅因为其中一些政策会对市场造成一定程度的干扰，至少在短期内是如此。
  • 04:18 让我们来谈谈关税，
  • 04:19 更严格的移民政策。
  • 04:21 两者都可能需要提高通货膨胀，从而带来更大的工资压力。
  • 04:25 而且
  • 04:26 这也将影响多个行业领域，你知道，谈谈建筑业，寻找合格的工人
  • 04:32 或者跨国公司，要处理升值问题，你知道的，
  • 04:37 一美元升值
  • 04:38 还有可能来自其他国家的报复。
  • 04:41 是啊。
  • 04:42 这个市场有口袋吗
  • 04:43 作为投资者，你认为会直接受益的投资者
  • 04:48 来自他的政策，或者至少是他承诺要实施的政策？
  • 04:51 如果你看看 “美国优先” 的议程，我认为这往往更侧重于国内
  • 04:58 公司，你会发现很多。
  • 05:00 其中处于中型股
  • 05:01 优质的小盘股公司，他们一直落后于大盘股。
  • 05:05 因此，从估值的角度来看，从监管的角度来看，
  • 05:09 两者都对他们有利。