Blinder: Markets 'Overreacted' to Fed

布林德：市场对美联储的反应过度

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彭博社 09:58 · 2291 播放量

Alan Blinder, professor of economics at Princeton University and a former vice chair of the Federal Reserve, says he thinks markets should have interpreted the Fed's messaging as "slightly hawkish." He speaks with David Ingles and Annabelle Droulers on "Bloomberg: The China Show."

普林斯顿大学经济学教授、前美联储副主席艾伦·布林德表示，他认为市场应该将美联储的信息解读为“略微鹰派”。他在《彭博社：中国秀》中与大卫·英格尔斯和安娜贝尔·德劳勒斯进行交谈。

声明：本内容仅用作提供资讯及教育之目的，不构成对任何特定投资或投资策略的推荐或认可。更多信息

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00:00 让我们请前美联储副主席艾伦·布林德来。
00:03 他目前是普林斯顿大学的经济学教授。
00:06 而且，
00:06 和
00:07 艾伦，我想我们有
00:09 有点像你的反应，就像我们在那里的疫情中和你说话一样。
00:13 但是
00:13 可以说，你认为也许我们今天上午的市场反应过度了。
00:19 好吧，反应过度了。
00:21 很多年前，我创造了一句格言
00:24 平静市场他们的反应通常是应有的3倍，
00:28 而且不是
00:30 恐慌的市场他们的反应是其10倍。
00:33 对我来说这看起来像 10
00:35 如果你划分了
00:37 自那以来的运动
00:39 哦我应该一开始就说，方向通常是正确的。
00:43 但是如果你下跌了
00:45 标准普尔指数今天表示，除以10，
00:48 那会让我印象深刻
00:51 对市场得到的略带鹰派的消息的反应。
00:57 是的，艾伦，大卫在这里。
00:58 我想可能符合你的观点，希望多头能持续下去。
01:01 我的意思是，目前亚太地区的标准普尔期货保持稳定，这可能表明有一些买盘。
01:07 你认为市场应该如何解释
01:10 发生的一切
01:12 不包括那份声明以及美联储主席的简报？
01:15 我想他们应该读一读
01:17 有点鹰派，但我要稍微强调一下。
01:20 这并不是美联储的立场或态度的重大变化
01:25 通货膨胀。
01:25 这是一种反思
01:28 的
01:28 两个潜在的现实，也许还有第三个现实。
01:32 显而易见的两个
01:33 是经济吗，美国经济一直如此
01:37 最近的增长比大多数人想象的要强劲（六、九个月）
01:42 以前，美联储肯定是这么想的
01:45 六、九个月前
01:46 所以增长是
01:47 增长更高。
01:49 其次，
01:50 在过去的几个月中，通货膨胀率的稳步下降似乎已经停止。
01:57 这并不意味着我们担心通货膨胀率会加速回7％
02:02 在 PCE 上。
02:02 没什么，什么都没有
02:04 根本不是
02:05 像这样。
02:06 但是，它不是每个月都在下降，而是
02:09 有点像
02:10 持续上升
02:12 最近几个月。
02:14 这也证明减少美联储的规模
02:17 降息。
02:18 所以这是两个
02:20 美联储在谈论数据时所考虑的基本面
02:24 依赖的。
02:25 第三件事，可能在某些人心目中，美联储
02:29 但他们永远不会大声说出来
02:32 是
02:33 当选总统特朗普的
02:35 承诺政策，
02:37 我之所以强调承诺，是因为谁知道他到底会做什么，
02:41 显然是通货膨胀的。
02:44 我的意思不是恶性通货膨胀。
02:45 再说一遍，
02:46 我们不会回到两位数的通货膨胀之类的，
02:50 但有点通货膨胀。
02:52 我说的是关税和对工党的限制
02:55 供应之类的东西。
02:58 那是在美联储的脑海里。
03:00 这是中央银行不会谈论的事情。
03:05 是啊，
03:06 好像是
03:07 并在这里引用当前的内容
03:09 谁曾在我们的博客上谈过这个问题，但是当我们进入这个问题时，还有很多不同的悬而未决的问题
03:14 2025年，不仅仅是通货膨胀前景，正如你在谈到特朗普关税的前景及其对通货膨胀的影响时所说的那样。
03:24 那你觉得有机会吗
03:26 削减幅度甚至少于50个基点的宽松政策
03:30 那里？
03:31 有机会。
03:32 正如我刚才所说，
03:34 没人知道特朗普到底会做什么。
03:36 他在关税问题上拥有很大的权力。
03:38 有点丢脸
03:40 国会已经向总统割让了那么多
03:43 权威凌驾于
03:45 关税，但有，
03:46 而且他有。
03:48 尽管他通常不担心遵守法律，但在这种情况下，违法是毫无疑问的。
03:54 他有权力
03:56 或多或少地做任何他想做的事
03:59 含关税。
04:00 我们不知道他到底会怎么做？
04:02 我的意思是，他会不会有
04:04 和... 打个电话
04:06 中国人和
04:07 他们会说一些好话说他在电视上的样子
04:11 然后他会决定不掉以轻心？
04:14 还是他们会做一些让他有点生气的事情然后
04:17 他会更严格地征收更高的关税？
04:21 我不知道。
04:22 我想这是任何人的猜测。
04:25 是啊。
04:26 还有艾伦，我想，
04:27 你知道，
04:27 你是为数不多的能够带我们进入那个房间然后帮助我们理解美联储如何看待像这样的二元事物的人之一。
04:34 就你而言，我们不知道他会不会去
04:36 实际上是努力解决这个问题。
04:37 但是你认为会有吗
04:39 这可能会促使一些FMOC官员学会更多的鹰派态度
04:45 比他们原本要做的。
04:46 实际上，考虑到我所能看到的大多数事物的威胁，都是通货膨胀的。
04:52 是的，我愿意，但我想强调一下我之前说过的话
04:55 但不要在公开场合谈论它。
04:58 中央银行想要的最后一件事？
05:00 要做
05:00 再猜一猜要么是现任总统，要么是差不多的人
05:05 成为总统。
05:06 因此，他们知道特朗普当选了，他们知道他对关税的看法。
05:10 他们一定要考虑这个问题。
05:12 而且他们知道关税会导致通货膨胀，即使
05:14 特朗普说不是。
05:16 因此，必须在他们的脑海中浮现出来，但不能放在他们的嘴里。
05:22 我想回过头来谈谈众议院多数党领袖史蒂夫·斯卡利斯在开场时发布的一些突发新闻，他说有
05:32 目前的权宜之计已正式失效。
05:34 目前还没有新协议。
05:35 但是有那个
05:36 问题是，当选总统特朗普也在推动提高债务上限。
05:41 这将如何使美联储的资产负债表膨胀复杂化？
05:44 然后
05:46 我想可能只有一点点，这个通常会发生什么，如果你一直在看这个，你可能就知道了
05:52 多年来一直是第 11 点或者有时是第 13 个小时
05:57 达成和解
05:58 然后他们把罐子推到路上几个月
06:01 然后他们争论不休
06:03 再次。
06:04 这是迄今为止对会发生什么的最好猜测
06:08 这次。
06:08 昨天是个好消息，我想是昨天
06:12 他们已经达成了协议。
06:13 我说，伙计，太棒了。
06:15 还有 24 个，没有了。
06:18 还有好像
06:20 还有 48 或 72 个小时。
06:22 对于国会来说，现在还为时过早
06:25 来解决这个问题。
06:26 事实证明
06:27 在他们解决问题的同时，特朗普
06:29 让它感到不安。
06:31 所以我认为那里不会有任何不愉快的事情。
06:35 如果有，
06:36 这对增长略有负面影响。
06:39 它会从中减去一些东西
06:41 增长。
06:42 如果我对增长说一点负数，那将是
06:46 对通货膨胀的负面影响微乎其微。
06:51 艾伦，
06:51 回到你提出的另一点，我认为这很重要。
06:55 你知道，市场似乎对鹰派美联储反应过度
07:00 除非，如果美联储倾向鸽派，则如此。
07:02 而且
07:03 我猜市场上有人或者外面有营地
07:07 开始闻到那个味道了
07:10 而且，你知道，现在谈论这个可能还为时过早，但是下一个徒步周期可能比我们想象的要近。
07:15 我的意思是，你认为在2026年我们会接近最后一次晋级吗
07:21 或者更接近第一次徒步旅行吗？
07:23 你知道，比如说，你认为 16 个月后的对话会走向何方？
07:29 诚实的答案是我不知道。
07:31 如果你想问
07:32 我的直觉，
07:34 我的直觉更接近于谈论下一次加息是什么时候
07:39 要开始了，
07:41 特别是如果你的意思是到2026年晚些时候，而不是一月，但是
07:45 早在 2026 年的某个时候。
07:49 这是个猜测，但是
07:50 我不必告诉你，从现在到那时，15件令人惊讶的事情可能会发生 15 件事。
08:00 最后一个问题，艾伦，关于
08:02 中性利率，可能有迹象表明它可能比以前想象的要高。
08:10 你在哪里看待这个问题？你对美联储如何看待这个问题有何解释？
08:16 我认为他们认为中性的实际利率
08:19 约为 1%，
08:21 这比他们前一阵子想象的要高一点
08:25 比看见它们在 50% 基础上凝结时还要多
08:29 积分。
08:30 如果你再加上通货膨胀可能出现的地方
08:34 而不是他们想去的地方
08:36 所以他们希望是两个。
08:39 我们似乎还没有完全达到 2。
08:41 所以说如果是 2 1/2
08:44 那会给你一个中立的利率
08:46 的
08:47 按名义价值计算 3 1/2
08:50 或者可能更高的音高
08:52 不止于此。
08:53 那就是我要去的地方
08:55 猜猜是这样
08:56 现在差不多。