尽管短期回报率较低，中国电力国际发展重投资于增长和更高销售前景令人期待。过去五年中股票的100%回报率表明投资者对这些趋势的认可。

尽管该公司过去的业绩表明其处于巅峰状态，但投资者仍然面临警告信号。对于中国电力国际发展来说尤其如此。

中国电力国际发展公司的ROCE趋势目前不符合翻倍的模式，但其最近的增长投资和销售增长暗示着持续的股票表现。如果这些增长趋势持续下去，其股票在过去五年中的回报率为151%，非常诱人。

我们建议在中国电力公用事业超过5%的收益当年以后进行获利了结（IPPs：不变，HSCEI：-5%） 我们认为煤炭价格下降带来的有利因素可能已经计入了1H23年度收益的强劲反弹。但是，在明年可能的关税削减下，利润可能面临风险，因为IPP可能会在萧条的经济和低迷的煤炭价格下重新定价电力合同，从2024年第一季度开始降低关税。此外，由于自2021年以来新燃煤机组的快速批准（JPMe批准的燃煤机组约为150-200GW），中长期利用小时数可能面临逆风，这使得化煤电厂的估值相对可再生能源运营商不太具吸引力，在溢价超过20%。对关税、利润和利用率的不确定性使我们中立我们的观点，并将华能电力和中国电力降级为中立。鉴于华能电力对于降低关税和利用率的脆弱性较大，并且估值在过去五年中溢价约为120%（对华能华电溢价不到100%），我们正将华能电力-A的负面催化剂视为观察对象，其23E P/b超过2.0倍。