根据华西证券的说法，日元套利是指外国投资者借入日元并将其兑换成像美元这样的高息货币，从利率差异和日元贬值中获利。通过远期汇率协议投资中国债券是一种相反的交易，锁定了远期汇率来确保过度的利差市场扩展。大多数涉及外国机构使用外汇掉期锁定远期汇率来购买国内债券的现有交易将不受影响。随着美联储进入降息周期，外国投资者不太可能开始减少其对中国债券的持有。