机构表示，今年钢铁、煤炭、水泥等化学品板块发生了一些变化。在全国强硬保供的大背景下，其供给将比去年更加充裕，因此涨价幅度不如去年大，将会有阶段性修复的机会。
进入2022年，在全球资产大类大幅下跌的情况下，商品表现抢眼！

该机构表示，预计2022年互联网公司的表现将会改善。
自年初以来，香港股市的表现显著优于A股和美股。以恒生指数为例，截至2022年2月14日，恒生指数上涨了6.45%。同期，沪深300指数下跌了6.86%，标准普尔500指数下跌了7.29%。在香港股市中，与稳定增长有关的金融、房地产和高股息资产表现相对突出。
回顾过去，还可以布局香港股市吗？哪些板块值得关注？对此，博时基金指数与量化投资部etf团队副总监兼基金经理万琼发表了最新观点。
以下是问答的完整内容：
问：去年连续下跌后，香港股市在年初出现了什么？特点？是什么因素导致了年初香港股市的回升。
万琼：自年初以来，香港股市显著跑赢A股和美股。以恒生指数为例，截至2022年2月14日，恒生指数上涨6.45%。而同期，沪深300指数下跌6.86%，标普500指数下跌7.29%。在香港股市中，与稳定增长相关的金融、房地产和高股息资产相对突出。
一方面，中国稳健增长的政策改变了市场对传统经济的悲观预期，另一方面，香港股权资产的估值比其他市场更具吸引力。以恒生高股息指数为例，年初该指数的市盈率处于近十年来的最低水平，年初时该指数的股息率超过7%。
问：从宏观经济、货币流动性、市场情绪、基本面等角度分析，如何解读2022年香港股市的趋势？
万琼：从宏观经济角度来看，预计国内经济仍将保持稳定。尽管短期面临房地产下滑、疫情干扰、出口下降等压力，随着稳增长政策的逐步落地，中国经济全年将保持稳定。在流动性方面，香港股市面对中国宽松和美联储加息的双重角色。尽管近年来南向资金在香港股市的占比显著增加，但整体上香港市场仍然受境外流动性的影响较大。因此，2022年香港股市流动性处于中立状态，既不乐观也不悲观。
基本面可分为三个方面：一方面是与稳增长相关的周期板块，以金融和房地产为代表；另一方面是以科技领军企业为代表的新经济板块；最后一块是香港的龙头企业。
至于与稳增长相关的行业板块，我们并不悲观。我们相信政府的决心和能力，在政策推动下，与稳增长相关的传统经济可以保持稳定。与此同时，随着欧美等国逐步从疫情中恢复，中国仍面临着疫情干扰的冲击，这也将对出口相关板块产生一定影响。
互联网等新经济代表的企业所面临的政策压力正在逐渐消化，基本面整体处于边际改善状态。预计随着监管政策和案例的不断落地以及互联网企业业务调整的尾声，2022年互联网公司的业绩有望回暖。长期来看，互联网行业仍对传统行业具有高效率优势，现有业务有望保持稳健增长。最后一块是香港本地板块，这些公司的业绩很大程度上取决于香港何时全面从疫情中恢复。
总体而言，2022年香港股市的基本面面临挑战但也有机会。结合宏观经济、基本面和流动性，预计2022年香港股市将出现估值修复市场，并且整个年度将以结构性市场为主导。
问：香港股市通常受到国内市场和美国市场的影响。有哪些因素需要引起关注，可能对香港股市造成一定波动？
万琼：首先，我们需要关注美联储加息的影响。目前美国的通胀率较高。如果美联储加息速度超出预期，将对全球流动性产生较大影响。从历史数据来看，香港股市也将面临较大冲击。另外还需要密切关注国内房地产行业的清仓冲击和影响，虽然总体上我们认为地产发展商的风险是可控的，但不能排除对经济和市场情绪的周期性影响。
问：哪些行业对投资机会持乐观态度？
万琼：一方面，我们对修复高股息资产估值的机会持乐观态度。高股息资产与稳定增长政策之间存在很高的相关性，基本面非常有弹性。另一方面，目前高股息资产的估值历史低位，股息回报高。另一方面，乐观的是被政策打压但长期发展前景依然良好的行业出现急剧下滑，比如互联网、医疗保健等。
首先，前期出现大幅下跌后，这些资产当前估值相对历史较低。同时，从长期来看，这些行业仍有很大的需求增长空间。早期下跌主要是由政策原因造成的，因为以前的政策相对严格，目前的观点是，不会对政策引入有更严厉的限制，所以，在当前市场情绪悲观时，正是布局这些优质资产的好时机。
$恒生指数 (800000.HK)$ $腾讯控股 (00700.HK)$ $美团-W (03690.HK)$ $恒生科技指数 (800700.HK)$ $明星科技股 (LIST2518.US)$ $交通银行 (03328.HK)$ $地产B (150193.SZ)$