$美团-W (03690.HK)$
金吾财讯 | 招银国际发布互联网行业2025年展望，增量实质性促消费政策的出台或仍是板块估值结构性提升的关键驱动因素，而在此之前板块或维持震荡，股东回报水平、盈利增速及确定性或为估值的关键支撑。
该行建议关注三条主线：1）成熟业务的护城河及新发展空间，或有望驱动业绩及估值的双升：如受益新游发布的游戏板块、核心业务仍有进一步线上渗透空间的本地生活、AI 技术赋能下广告效果提升及 GPU 云业务带来新增量的广告和云、变现率有提升空间且有望受益于增量促消费政策的电商；建议关注腾讯(00700)、网易(09999)、阿里巴巴(09988)、美团(03690)；
2）盈利快速增长已较为充分被预期、但估值或有望进一步修复带来投资机会的板块：如 OTA、短视频、教育，建议关注携程(09961)、快手(01024)、新东方(09901)；
3）出海有望在中长期带来盈利和估值增量的板块，如电商、OTA。

本文重点强调价格战导致的破坏性循环，导致通缩、消费降级和工业升级停滞。长期支付条件将中小企业推向生存边缘，扼杀创新和经济发展。
$阿里巴巴-W (09988.HK)$ $腾讯控股 (00700.HK)$ $小米集团-W (01810.HK)$ $美团-W (03690.HK)$ $哔哩哔哩-W (09626.HK)$ $网易-S (09999.HK)$

昨天港股市场表现疲弱，港股三大指数高开低走，  $恒生指数 ( $恒生指数 (800000.HK)$ )$ 下滑0.77%，收于20155.05点，  $恒生科技指数 ( $恒生科技指数 (800700.HK)$ )$ 则跌幅更大，下降1.31%，报4531.58点。
盘面上，科网板块股普遍走低， $京东集团-SW ( $京东集团-SW (09618.HK)$ )$ 跌2.80%， $美团-W ( $美团-W (03690.HK)$ )$ 跌2.79%， $小米集团-W ( $小米集团-W (01810.HK)$ )$ 跌1.62%， $商汤-W (00020.HK)$ 跌1.25%， $快手-W ( $快手-W (01024.HK)$ )$ 跌1.17%， $网易-S ( $网易-S (09999.HK)$ )$ 跌0.93%， $阿里巴巴-W ( $阿里巴巴-W (09988.HK)$ )$ 跌0.46%， $腾讯控股 ( $腾讯控股 (00700.HK)$ )$ 跌0.34%，...

像这样的公司尽快在香港寻求主要上市可能是个不错的主意。 $京东集团-SW (09618.HK)$ $拼多多 (PDD.US)$ $百度集团-SW (09888.HK)$ $网易-S (09999.HK)$ $亿航智能 (EH.US)$ $极氪 (ZK.US)$ 尽快在香港寻求主要上市对于像这样的公司可能是个不错的主意。
$京东 (JD.US)$ $百度 (BIDU.US)$ $网易 (NTES.US)$ $中国海外互联网ETF-KraneShares (KWEB.US)$

曾是北京监管打击的目标，视频游戏和在线游戏正在见证增长重返。一连串游戏标题获批准，并认识到行业可以在不伤害青少年的情况下，有助于经济增长 = 一个更有活力的行业。
$腾讯控股 (00700.HK)$ $腾讯控股(ADR) (TCEHY.US)$ $网易 (NTES.US)$ $网易-S (09999.HK)$ $哔哩哔哩-W (09626.HK)$ $飞鱼科技 (01022.HK)$

中国连续第二个月批准超过100款国内游戏，分析师预计第四季度游戏板块将会复苏
$腾讯控股 (00700.HK)$ $腾讯控股(ADR) (TCEHY.US)$ $网易 (NTES.US)$ $网易-S (09999.HK)$ $哔哩哔哩 (BILI.US)$ $哔哩哔哩-W (09626.HK)$

营业收入下降3.9%至37亿美元（未达预期$373亿）❌
调整后每股收益下降13%，至1.67美元（未达预期$1.71）❌
指标：
➡️ 游戏和增值服务营业收入下降4.2％至30亿美元
➡️ 有道营业收入增加2.2％至2.241亿美元
➡️ 网易云音乐营业收入增加1.3％至2.849亿美元
➡️ 新业务营业收入下降10.3％至2.528亿美元
➡️ 毛利率为62.9%，同比增长62.2%
➡️ 网易现金及短期投资为171亿美元
➡️ 推出了3款新游戏：Nakara，赛车大师，魔兽世界；《炉石传说》重返中国市场
$网易 (NTES.US)$ $网易-S (09999.HK)$ $腾讯控股 (00700.HK)$ $哔哩哔哩-W (09626.HK)$ $中国海外互联网ETF-KraneShares (KWEB.US)$

$网易-S (09999.HK)$ 在无人购买时购买。...价格在115到125之间徘徊。

美国市场关键图表（标普500、美元、黄金）
$标普500指数主连(2503) (ESmain.US)$ （4小时图）-[看淡 ↘ *]如果价格维持在6000支撑位以下，我们会稍微偏向看淡。我们预计价格将推向5920的支撑位。技术指标目前表现多空交替，价格仍然低于21日指数移动平均线。
另外：4小时k线收盘超过6000支撑位...