【業績101】基本面分析：爲什麼有的公司一直虧損，股價卻在漲？

週二 @moo_Live 直播了阿里巴巴 $阿里巴巴(BABA.US)$ 的2021財年第三季度業績會議，這場直播會真是處處有亮點。其中最突出的是對新零售業務的充分投入，逐步形成消費者身邊的經濟體。諾基亞 $諾基亞(NOK.US)$將於今天北京時間21點發起業績會議，諾基亞能否在5G競爭中打個翻身仗？如何通過企業的基本面來分析股勢呢？爲什麼有的公司一直虧損股價卻在漲呢？本文將爲大家解答。

在新興行業領域，市場需求正在形成，並且未來的市場容量難以估計，這類行業歷往往是偉大企業的搖籃，牛股層出不窮，要重點挖掘小行業裏的大公司。

對於產業轉型，舊的領軍企業正在解構，新的天花板尚未或正在形成的行業。“創新”，會打破原有的行業平衡，創造出新的需求。代表新技術、新生產力的企業將脫穎而出。曾經的諾基亞在手機行業中處在王者地位，自2010年後，手機業務走向下坡，諾基亞經過決策總結爲系統原因，之後逐步被新興品牌代替。在2020第三季度發佈的業績中顯示盈利不及預期，盤前跌逾17%，其新任CEO宣佈下調全年盈利預期並大幅調整公司戰略。值的關注的是諾基亞加大在5G的投資佈局，但是在5G賽道高速競爭的情況下，諾基亞似乎缺乏了一種核心競爭力的支撐。

對於已經達到天花板的行業。投資機會來自於具有壟斷經營能力的企業低成本兼併劣勢企業，擴大市場份額，降低產品生產和銷售的邊際成本。

在之前的投教內容中我們已經講解過如何通過企業成本及盈利來區分公司主營業務與主營業務的盈利能力。在阿里巴巴週二發佈的業績中顯示，阿里收購高鑫零售並在雙十一等活動的推動下，使得阿里的主營業務新零售季度收入同比幾乎翻倍的增長。值得關注的是阿里雲業務，預計在兩個季度以內可以轉正實現盈利。

企業成長模式是內部驅動還是外部資本運作？

內部驅動包括開拓新產品和新市場；挖掘老產品需求、提高市場佔有率；產品提價；降低各項成本；資本運作包括：收購兼併及重組；資產注入。爲什麼有的公司一直虧損，股價卻不跌反漲呢？一是可能股民持續購買，如果上市公司傳出被併購重組的消息，那股價會飆升。二是大股東想要自救，想要早點拋掉籌碼，高位兌現。最常見的情況自然是企業的成長性被市場看好，儘管在虧損狀態，但虧損逐步縮小，有望實現盈利。

對比諾基亞近幾年的業績數據，虧損狀態已在19年扭轉。今天下午諾基亞公佈了好於市場預期的2020年Q4業績，Lundmark在聲明中進一步解釋稱5G設備的毛利率提高主要原因是產品成本的縮減，此外ReefShark芯片組出貨量提升也有幫助，但2021財年將會是充滿挑戰的一年，特別是激烈競爭引起價格下跌以及北美市場份額損失等重大不利因素。