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我是散户，但我有一個夢想(雙升股分析)

穩贏（多元化投資）參與了話題 · 2021/03/02 07:28

以下是我花了十多個小時做研究的詳細分析。另外，我會預測這隻股票的價格。希望大家喜歡我的文章！(如果你看不到任何圖片，請檢查附件中的圖片鏈接：https://stockaholics.net/attachments/aurora-mobile-reserach-report-pdf.15863/)

快速總結：極光(JG)然而，像GME一樣，它是一隻被嚴重低估的SaaS股票，財務狀況和盈利能力要強得多。與Salesforce、Shopify、Twilio、Ring Central、容聯雲(RAAS)、Agora(API)(平均PS~19，最多Shopify：31)相比，JG的PS(現在股價為6.11美元)要低得多。隨着高利潤的SaaS業務的增長，當更多的人關注這隻股票時，股價應該很快就會上漲。我認為它的價值至少是10.79，樂觀地接近標準的RAAS 18.18，這明顯低於目前的價格。目前6.11%的價格至少有77%-197.5的漲幅。

內容(温馨提示：閲讀時間約為5分鐘)：

第一部分：極光存量研究報告

第2部分：股價預測

第一部分：極光存量研究報告

對行業潛力的簡要評論：

參照SaaS(Software as a Service，軟件即服務)在美國形成的巨大行業市場和成長性，不難推測，未來幾乎所有企業都會使用這項服務，其市場規模可能達到萬億。瑞士信貸在2021年2月5日表示，中國的SaaS市場落後美國10年。目前的市場仍然非常分散，中國沒有超級領頭羊。

公司簡介：

極光是中國一家經驗豐富、難得的SaaS公司。事實上，在過去的十年裏，它是移動開發者服務領域的領先公司。知名基金富達國際是Aurora的第二大機構股東，目前Aurora的持倉增加了26.6%。2020年10月中旬，極光獲得深圳市首批戰略性新興產業專項扶持資金1724萬元。

2020年，極光的營業收入主要來自兩部分：1)高毛利、低風險的SaaS業務，包括開發者服務和行業應用；2)低毛利、高壞賬風險的定向營銷業務。然而，定向營銷正在有序地退出。預計將於2021年Q1全面清零，2020Q4財報不再計入3月初財報。

極光目前已形成開發者訂閲服務+開發者增值服務+行業應用三大SaaS業務產品。開發者訂閲服務是業務的基石。通過APP流量網絡，通過極光聯盟產品實現流量形成增值服務，應用開發者訂閲服務積累的海量數據，解決各垂直行業的需求痛點。

看好Aurora短期和長期股價的8個理由：

1.向純SaaS轉型的表現很好，估值應針對Twilio、RAAS、API等其他在美上市的SaaS股票

隨着極光完成轉型升級，從2020Q4開始(將於2021年4月3日公佈)，所有營業收入將來自高毛利率(Q3~74.7%)的SaaS業務。該公司已成為純SaaS概念股，因此其估值邏輯也發生了質變。極光的PS(6.11，PS~11)比Salesforce、Shopify低得多。Twilio、Ring Central、RAAS、API(平均PS~19)

2.Aurora的2020Q3財務指標一直在改善，財務狀況越來越健康

通過查看2020Q3現金和現金流數據，公司運營處於非常健康的狀態，財務狀況穩定。第三季度，公司運營現金流達到3000萬，現金連續兩個季度流入。

極光採取了嚴格的客户賬期管理政策和催收措施，應收賬款週轉天數從去年同期的84天大幅下降至45天，這也反映出公司的各項財務狀況正在變得更加健康。

3.2020Q4和2021年業績快速增長，2021年有望扭虧為盈：成為比RAAS、API更早實現盈利的第一隻股票

根據管理層的Q4指引，第四季度SaaS業務收入將在7400萬至7800萬之間，較上一季度增長約13%至19%。2020年SaaS業務年收入將在2.96億-3.12億。管理層預計，2021年，SaaS收入將比2020年增長40%以上，預計2021年極光的SaaS業務收入將達到414.4-4.368億元人民幣。預計2021年將實現扭虧為盈，極光將成為比RAAS和API更早實現盈利的第一隻股票！

4.受益於後疫情的股票

如上所述，2020Q1，極光SaaS服務下的行業應用業務將受到疫情影響。然而，自第二季度至第三季度以來，由於中國疫情的下降，疫情逐漸恢復。預計第四季度會更好。隨着中國疫苗的廣泛分佈和經濟活動的強勁復甦，奧羅拉將從這一收入中受益，並提供更多增長動力。

5.最近與眾多知名公司合作擴大客户基礎，增加了收入，降低了風險，催化了股價上漲

公司近期與金融、保險、天氣、網絡平台、遊戲、生鮮、教育等多個行業的領先平台進行了合作，如極光與特斯拉、快手(TikTok的競爭對手)、德國名牌汽車製造商(寶馬)、愛奇藝、小牛等合作，平安銀行、中國人壽數據中心、魔極天氣、WiFi萬能鑰匙、莉莉絲遊戲、每日生鮮、一起就業等知名企業都有合作。事實上，自第三季度以來，該公司一直在努力通過加快與公司的合作來實現客户基礎的多元化。作為2020年向純SaaS轉型的成長型公司，Aurora預計將在中國農曆新年後開始新一輪的公告。這對股價的上漲起到了強烈的催化作用。

6.新增長引擎Vaas短視頻推送潛力強勁

2020年12月2日，極光宣佈推出新品Vaas短視頻推送。根據市場研究，增值税的整體市場規模可能超過500億元人民幣。只要極光獲得1%的市場份額，5億元人民幣的收入就已經是巨大的市值了。我相信我們將在2021年第一季度看到初步表現。

7.潛在的併購，股份回購的可能性

大多數SaaS商業客户採用預付費模式。在公司完成SaaS業務轉型後，現金流狀況將有所改善，額外資金可以識別和合並其他潛在的SaaS公司；或被其他大型國際或中國SaaS公司收購。例如，市值669億的中國有贊(8083)和市值670億的微妙(2013)，因為收購極光可以為兩者的業務帶來協同效應。

管理層還預計，公司將在2021年實現國際收支平衡。一旦有足夠的現金，公司將考慮未來的一些收購，甚至股票回購(這在SaaS中很常見，因為股東對公司的未來持樂觀態度)。

8、中國SaaS IPO浪潮剛剛開始，估值有上升空間

在官方宣佈後，RAAS成為首個在美國上市的中國SaaS，並獲得了許多機構、專業投資者和散户的認購。假設極光今天才上市，憑藉其高業績成長性、可預測性以及2021年的扭虧為盈，我相信其估值至少與RAAS不相上下。以目前PS32的RAAS價格，Aurora的估值應該是18.18，比現在的價格高出近2倍。據估計，其他中國SaaS股票將看到RAAS前所未有的成功，並將加快其赴美上市計劃。預計今年中國SaaS上市個股還將繼續來襲，大幅提升相關個股的熱度和估值。

作為未來幾年收入高增長的SaaS公司，極光將引起更多關注，股票價值修復將繼續加速。早起的鳥兒有蟲吃，回報最豐厚。

第二部分：股價預測：估值發生質變，股價修復啓動

引用研究公司花旗數據的話説，Aurora的可比公司包括Salesforce、Shopify、Twilio和其他美國SaaS公司。美國股市對SaaS服務的認可度遠高於廣告服務，Shopify 2021年的PS更高：31。基於1)極光21年(在目標營銷業務中斷後)管理層的預測收入中值約為人民幣4.256億元，2)研究公司行業的平均最低預測為PS(2021年)估值的19倍，3)1美元=6.458人民幣：

最保守合理的市值約為12.52億美元，對應股價為10.79，較現價6.11高出77%

行業中值：PS 25.6，股價14.54，較現價上漲138%

相對於RAAS，PS 32的標準，股價為18.18%，比現價上漲197.5

對於API，PS57，股價為32.38，比現價高出430%

最近對其中一家研究公司的保守估值：

*總市值：市值；毛利率=毛利率；

最新和積極的估值，不包括JG目標營銷業務(RAAS也已上市)，SAAS的行業中值，PS 25.6

*市值/收入=PS；中位數=SaaS行業中值；

研究報告摘要：

與2021年API和RAAS的預計收入相比，雖然極光的收入相對較小，但其業績增長率和毛利率是最高的。其2021年毛利潤的絕對值為3.2億，這可以與標準RAAS的3.8億相比較。因此，極光的估值至少為10.79，樂觀地接近標準RAAS 18.18，明顯低於目前的價格。目前6.11%的價格至少有77%-197.5的漲幅。

沃倫·巴菲特：在別人害怕的時候貪婪

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