ETSY 招股說明書

描述
Etsy 是一個美國電子商務網站，成立於 2005 年 6 月 18 日，專注於手工製作和復古物品以及工藝用品。Etsy 運營雙面在線市場，將數百萬充滿激情和富有創造力的買家和賣家聯繫在一起。Etsy 的主要市場是他們的網站（Etsy.com）。Etsy 市場將創意企業家與周到的消費者聯繫在一起，尋找旨在特別，反映他們的風格感或代表有意義的場合的物品。Etsy 在 6 個核心地區（美國，英國，加拿大，德國，澳大利亞和法國）開展業務。這六個地點擁有 Etsy 買家和賣家的集中度最大。

在過去的 10 年中，電子商務行業一直以 15％ 的穩定速度增長。但是，在 2020 年，由於 COVID19 大流行，電子商務的總銷售額出現了巨大的飆升，增長率為 44％。
Etsy 通過專注於手工產品並為其賣家提供各種服務，從而與主要的電子商務零售商區分開來。賣家可以完全專注於開發他們的產品，並委託 Etsy 管理其他業務方面，例如庫存管理，廣告，運輸，少量費用。
Etsy 的最大競爭對手主要是亞馬遜和 Shopify。亞馬遜手工製作於 2015 年推出與 Etsy 競爭。亞馬遜手工製作被媒體標記為「Etsy Killer」，由於其較高的平台費用和對所列產品的限制較低，因此沒有如預期的那樣產生影響。高平台費用阻止了賣家使用他們的平台，對所列產品的限制較低導致了平台上的醜聞增加，賣家將在阿里巴巴上購買的工廠製成品列為「手工製造」。另一方面，Etsy 對賣家的清單非常嚴格；Etsy 密切監視賣家的清單，以確保它們是真實的。其他直接競爭對手，例如火琉璃，Aftcra 和斯托倫威仍然太小，無法與 Etsy 的 4,500 萬 2019 年客戶群競爭。
投資理念
即使在過去一年的價格大幅增長，Etsy 仍在增長，預計將在 3 年內達到 400 美元的目標價格。這是由於每年強勁的盈利報告、龐大的可尋址市場、強勁的增長機會和非常穩固的商業模式。
估值
截至二零二零年九月三十日止九個月，Etsy 的收入從 548.4 億美元增加到 1.11 億美元。淨收入從 64 億美元增加至 2 億 7 百萬美元。收入反映了市場收入從 4 億 1.5 億美元增加到 829 億美元，服務收入增加了 93% 至 278.7 億美元。截至九月三十日止九個月的商品銷售總額為 3.30 億美元，2020 年為 67 億美元，增長 101%。
但是，這種估值並沒有將 Etsy 擁有的無形價值納入上下文，因為估價應在其適當的背景下進行解釋。一家產生蓬勃增長並執行超出預期的公司應該得到更高的價格與銷售比率相比，其增長率降低且未能滿足預期的企業。
分析
Etsy 一直以 86.41％ 的速度增長，在過去的 5 年中。使用每年 40％ 的保守增長率，2021 年的 Etsy 每股收益將為 5.1，並將亞馬遜用作私募比率為 79 的基準，而 Etsy 在 2023 年的價值將為 402.9。

購買原因

即將到來的收益
艾齊的 2020 年度年報將於 2 月 25 日發布。在過去的幾年中，Etsy 的表現持續優於其收益估計。根據 2020 年第一季度至第三季度的營收大致翻了一番，而第四季度為銷售季節，預計 Etsy 的年度收入將甚至高於預期。這導致了價格在釋放後飆升的機會，並改變了投資者的情緒。

潛在市場及消費者情緒
在 2019 年，對於特殊創意產品的市場，Etsy 的市場佔有率僅為 5％，在包括所有相關零售類別和核心地理市場的在線消費市場時，市場份額約為 2％。這意味著 Etsy 擁有非常高的可用市場機會，可以增長和利用。
近年來，消費者正在慢慢擺脫大規模生產的產品，並正在尋找更專業的產品。創意經濟是一個新興的經濟部門，佔 GDP 的 3％，由於數字化的激增而加強。這意味著 Etsy 可以從該行業的增長中受益。
商業模式
Etsy 的商業模式有 6 種收入來源，即上市費、交易費、廣告和促銷費（佣金）、訂閱收入和付款處理費。由於多元化，由於多元化，如果六個收入來源中的一個因經濟因素而碰巧受到影響，Etsy 不太容易對收入產生較小的影響。
廣告佣金費用意味著 Etsy 在其基本交易費用之外使用廣告進行銷售時向賣家收取費用。這意味著 Etsy 在增加收入的同時保持低費用，因為他們使他們的賣方為他們的廣告付費。
風險
隨著 Covid19 疫苗的發布，大流行問題將解決並重新開放實體零售商店，電子商務行業可能會受到打擊。這可能會導致 Etsy 的收入下降或不如預測的那樣增長。
由於過去幾年的收入和收益增長非常高，因此我們可能會在 2021 年看到百分比增長率下降。這可能會導致華爾街一般共識中的看跌反應，導致拋售。但是，這種價格下跌將為投資者提供一個切入點，這些投資者可能希望平均下跌其買入價。
環境、社會與經濟
Etsy 致力於通過調整其使命，指導原則和業務策略來永續發展。Etsy 已經制定並採用了各種策略，例如供應鏈責任，可再生電力，能源使用和效率，碳抵消運輸以消除碳影響並促進負責任的資源使用。Etsy 的管理層和首席執行官喬希·西爾弗曼（Josh Silverman）專注於「保持商務人」，其中專注於人與人聯繫的力量，並提醒員工專注於人們，以便買賣雙方共同創造自己的故事。製作和購買專為他們製作的獨特定制產品。
结论
Etsy 是一家相對年輕的公司，在高增長的行業中具有吸引力的商業模式，財務表現最近也非常出色。由於這些原因，股票在未來幾年看起來具有吸引力的回報。 
附錄

2020 年，消費者在美國在線上花費了 8,602 億美元，與 2019 年相比，增長了 44.0%。這是至少二十年來美國電子商務年度增長最高的。數字商務 360 顯示的早期分析顯示，包括在商店和通過目錄/呼叫中心購買的商品在內的總零售銷售額去年增長了 6.9％，達到 4.04 萬億美元。這是自 2005 年以來零售總銷售額的最高增長。這意味著電子商務現在佔零售總銷售額的 21.3％，高於 2019 年的 15.8％ 和 2018 年的 14.3％。