騰訊控股-為什麼我認為這是一個引人注目的黃金機遇 +DCF 模式

$騰訊控股 (00700.HK)$騰訊控股 是中國的一家集團公司，在過去幾年中贏得了勝利並主導了如此多的獲勝者，因此投資者越來越難以購買並擁有它們，僅僅是因為他們每年都不斷變得越來越強大。

事實上，如果我們看看過去 10 年為騰訊打造的時間，買入和擁有股票的最佳時機就是該公司創下 52 週新高的那一天，因為您知道他們只會在自己的路上擊敗該紀錄。

由於監管鎮壓，他們從峰值高點下降了 49％，然後在 2021 年的巨大升幅回歸後，投資者可以以合理的估值獲得的唯一 2 有意義的時間，這是由於監管鎮壓，他們已經從峰值高點下降了 49％，然後在今天的 2021 年下降了約 42％。

在本文中，我們將主要討論公司的估值模型，以了解他們在過去幾年中成長了多少。

對於那些不熟悉騰訊目前提供的產品和服務以及該公司如何從中獲利的人來說，您可以在這裡閱讀。

從本質上講，他們向公民提供的大多數東西本質上都是免費的，因此沒有真正的議程推送，用戶可能會在使用後放棄一次或兩次。

大 3 — 這是 微信 + 微信 + QQ — 本質上是你的日常需求，從聊天, 娛樂, 付款等等.我只是不認為沒有在手機上安裝這些應用程序的情況下生存在中國的任何人。

如果您查看每月活躍用戶（MAU），這是一家公司主導了市場份額的關鍵指標，那麼您可能會驚喜地看到他們在過去幾年中成長了多少。

截至最新的第一季度 FY2021 結果，微信 + 微信的 MAU 現已在 二千二百四十億 和 QQ 的 MAU 是在 606 米。

從角度來看，中國的人口超過 14 億，因此您可以指示他們在中國佔領了多少市場。

騰訊控股從幾個流中賺取收入。

他們的收入來源中最大的一部分來自 遊戲僅在今年第一季，他們的收入超過人民幣 436 億元（總收入為人民幣 1,350 億元人民幣）。如果您不熟悉他們對遊戲和管道的一些貨幣化模式，則可能需要搜索我在 Huya 上的其他文章，或單擊我在前面段落開頭提供的商業模式的鏈接。

他們的收入的下一大塊來自 社交网络 和聊天，其中包括他們獲得的廣告渠道.僅在第一季度，他們的社交網絡和媒體的增值服務和廣告部門共賺取了 50.6 億元人民幣。

除此之外，他們還包括其他金融科技和商業服務，這些服務也構成了相當龐大的投資組合。

對企業造成影響的監管鎮壓對公司的基本面造成了一些影響，但幾乎沒有影響。

例如，18 歲及以下的未成年人佔騰訊在線遊戲總收入的 6%。其中，16 歲以下人士的一部分僅佔網上遊戲收入的 3.2%。

如果我們查看不允許 12 歲以下的未成年人玩耍的整個監管影響，或限制 18 歲以下的未成年人可以玩的小時數，則會對 遊戲 段最多將限制在 2-3％ 以內。對於整個收入分部，這將佔 3％ x 1/3 = 少於 1% 的影響 進入整個業務流。

對教育行業的其他監管鎮壓可能會對廣告以及其 Fintech SaaS 業務產生更大的影響。

在 2020 年年度報告中，騰訊特別單挑 教育，互聯網服務和電子商務平台是在線廣告的主要收入產生器之一。鑑於最近對教育公司的監管打擊，我們可以預期該細分市場的這一部分將受到重大打擊。假設教育業務總計佔 10％ 的權重，這將意味著一年內廣告收入達到 RMB8-10 億美元之間的打擊。

有影響力，但不太可能打倒公司。

該 基本案例 方案嵌入 20% 增長的模型在未來 2 年, 然後 未來三年可獲得 15%。

支出的資本支出主要包括媒體內容的營運開支，以及租賃負債的非營運開支。

多年來，騰訊一直有消費習慣， 將整個自由現金流重新投資到新業務 並且不要在資產負債表上保持大量現金（淨現金等價物僅為 RMD11 十億），因此我們將在模型中假設相同。

這些業務被記錄為其利潤股權份額的一部分，而不是其經營現金流的有機模型中，因此我們必須在一天結束時補充一下。

截至二零二一年三月三十一日， 持股的公允價值 在上市被投資公司（不包括子公司）的人民幣 1.36 萬億元，如果我們與港元/股比較，它的價值約為 1.36 萬億元 港元 170 （人民幣 1.36 萬億元乘 1.2 港元/96 億已發行股）

如果您有興趣查看每項投資，則可以查看另一位博客編譯的此表。請注意，雖然它可能不會每天更新，因此我仍然會查看每季度官方財務報告中的公允價值，以便更清晰。

為了繼續使用我們的 DCF 模型，我們輸入了終端現金流多重靈敏度為 10 倍，15x 和 20 倍，折扣率在 10 到 15％ 之間，中間範圍為 12％。這種折扣率是我們作為投資者試圖在長期內獲得或實現的預期回報。

基本假設使我們獲得了價值的股價 港幣 551 元。

連同我們較早計算的價值 170 港元的公允價值投資， 公司的內在價值應為 551 港元 + 170 港元 = 721 港元。

請注意，這是基本案例案例。

如果你試圖投射一個惡化或更好的情況，那麼這個數字也會相應地轉移。

所以要做一個快速的一個，如果我們試圖投射一個 惡化的情況，我們假設公司將在未來 2 年內以 15％ 的速度增長，然後在未來 3 年內以 10％ 的速度增長。

我亦將公允價值投資打折 10%。

我從這個假設中得出的內在價值是 433 港元 + 153 港元 = 586 港元。

如果我們試圖拉出一個特技並做一個 最佳情況 如果公司能夠在未來 5 年內保持 20％ 的增長（不是不可能但不可能的），我們將獲得 627 港元 + 港幣 170 元 = 797 港元的內在價值。

但我可能不會指望這是一個試圖保守的投資者。

DCF 模型試圖給出一種範圍的感覺，即使在所有監管鎮壓影響的情況下，公司的價值還是值得多少。

作為一名投資者，我試著看看我的保守情況是什麼，然後看看市場今天對公司的重視，看看是否有很好的機會加載到這些業務中。騰訊公司 (00700)$ 騰訊控股有限公司 (TCTZF) $

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