執行的藝術 - 投資[系列]

大多數新投資者透過公司的基本系列步入股票市場學習。

不要誤會我 - 了解業務在現實世界中運作的基本功能以及它們的價值如何評估在投資中很重要，但這只是一半的勝利。

大多數人花時間專注於投資中的難度技術部分，但忽略了還有另一個值得注意的元素 - 執行。

例如，一名投資者可能具有優秀的分析能力，能夠制定財務模型來評估公司的內在價值，但當涉及真正的競爭時，他可能會對自己曾經建立的模型的信任和信心失望，可能無法像應該做的那樣執行他的計劃。

在不確定性的複雜世界中，許多人陷入事後偏見的趨勢，知道在事後，某些事情看起來比當天在場時容易得多。

退一步看待2008年的大金融危機和2020年的最後一次COVID危機，有許多人宣稱世界將終結，股市將崩潰得無人能比。一波又一波的壞消息隨著媒體的聚光燈而來，進一步給那些認為“最好等一會兒，直到事情更穩定”的懷疑者帶來了更多的疑慮。

一個強大的執行者是指一個人利用多年累積的資訊、知識和經驗，並且有信心做出正確的決策。

哈佛商業評論進行的一項研究強調了強大執行者的四個最重要的特質。

這些特質是 資訊、決策權、驅動因素和結構。

資訊的重要性在於它幫助我們記住細節並整理思緒，這些對我們日後的決策過程至關重要。

在戰爭中，這些都是你對敵人所擁有的關鍵資源-不論是軍隊數量、武器效力、風向情況等，你都能得知。

對於一個投資者而言，這些就是你過去幾年一直專注並努力打磨的技術硬技能-學習了解公司的商業壕溝，瞭解財務報表，熟悉公司的管理層和領導，建立公司的財務模型等等。

一個好的投資者能夠區分關鍵信息和噪音，因為信息在這個普遍使用媒體的時代很容易流動。

動機是投資者的績效承諾。

在股市投資中，我們必須清楚我們想要實現的目標，並且績效承諾需要是可量化的。

例如，如果您作為投資者的目標是在市場上每年獲得5％的可觀利潤，那麼根據不同的資產類別來配置您的投資組合是有道理的，這些資產類別將作為整個投資組合的“穩定器”。其中一個原因是因為S&P的長期回報率大約是10％，所以如果您試圖對指數進行選股，它將不可避免地成為一個基準。如果您試圖實現5％的回報，並且將您的投資組合的大部分資金投資於像GME或AMC這樣的波動性梗圖股票，這也是不明智的。

相反，如果您的目標是通過穩健的選股實現長期每年25％的回報，那麼您需要更大膽地投資於複合增長股，並客觀地參與修正或熊市環境。

從設計上來看，這將反映出一個組織的資本結構，強制要求每一個切片和可用於公司的資源。

對於大型企業來說，這通常包括高級債務、次級債務、混合證券、優先權資本和最後的普通股。

對於個人投資者來說，擁有結構將反映出您的投資與生活中的其他義務無關聯的當前狀況。換句話說，這應該是您願意在市場上冒險的資金，無論市場的結果如何，都不應影響您的生活方式。

舉例來說，如果你要取出 $100,000 的資金投資市場，並且知道可能需要這筆錢在一兩年後結婚買房子，這可能會導致猶豫不決或執行猶豫，這可能會影響你作為執行者的決策過程。

一樣的規則仍然適用 - 將緊急基金分開，整理好你日常基金的需求，然後投資剩下的部分。

所有這些都引導我們到決策權 - 這是一位投資者在特定股票或市場中投資的信念程度。

信念並不是投資者能夠一夜學懂的東西，它仍然在很大程度上取決於許多影響投資者願意承擔風險程度的因素。

這是一種堅定的信仰和經過考慮不同特點並且平衡良好後值得冒的風險。

擁有信念不僅僅是將大量資金投入一個投資中（這是另一個時間的話題），而是在一個艱難的環境中特別重要。

例如，Joseph Schooling在他的10000萬蝶式游泳項目上的失敗任期特別難以接受，因為我們很多人都期待他能取得更好的成績（甚至我自己也認為他本人對自己最喜歡的項目有更好的期望）。

在股市世界裡，沒有一次單一的修正和熊市是對投資者來說容易接受的。

在修正或熊市期間，將會有一連串的壞消息，媒體試圖渲染事件，使其成為頭條新聞。更糟糕的是，我們還會遇到經營管理層非常謹慎地指導即將到來的盈利，認為前景暗淡，經營環境艱難。

大多數投資者的投資組合將會有回落，在每次崩盤的嚴重程度不同的情況下，每次回落將會從10%到60%之間。在這種情況下，真正的試金石將考驗投資者的毅力和心態，測試誰準備面對這樣的動盪。

多年來，執行是我自己作為投資者一直在努力改進的特點之一。

我做出了一些錯誤的決定 - 要麼賣掉我贏家太快，要麼處理輸家太慢。

在熊市中，當我的投資組合在一天之內下跌超過5位數時，我感到厭煩，試圖在超市巷弄中尋找更便宜的蘋果。

我抽出了一點點血，不到必須過夜放棄的程度，但足以讓我整晚睡不著覺，不管是興奮、期待還是焦慮都如是。

我絕對不是完美的執行者，但所有的經驗和學習都是我一路上順利前行的原動力。

執行是我認為在當今環境中非常被低估的一個要素，但卻是一個非常重要的要點。

執行之藝術不僅僅是一種表達形式，它是我們作為投資者共同磨合的所有要素的結合。
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