第一季度 22 財年數字正在接近我們預期的上端

由星展銀行研究

辛泰爾第二季第二季度的基礎淨利潤 451 萬新加坡元（同比上升 31%）處於我們預計 430 億新加坡元 450 億新加坡元的上限，佔全年預估的 22%。突出的是，澳大利亞消費者營業利潤大幅上升至 44 億新加坡元（不包括國家寬頻網絡遷移收入），而 21 季度的 26 億新加坡元，並在 21 季度營業虧損為 59 億新加坡元。它是由於 3 月份所有參與者的廣泛價格上漲，並改善了更高的 ARPU 計劃的採用率。Bharti 還按預期的利潤進行了轉變。正如預期，新加坡消費者業務營業利潤連續穩定至 74 億新加坡元。

儘管 NBN 移民收入大幅下降，但澳大利亞消費者業務大幅改善。Optus 流動服務收入同比上升 11%，這是由於 Optus Choice 計劃的普通率更高，這部分抵消了較少旅客數量的漫遊和預付流動收入下降的影響。2020 年 5 月，Optus 將其僅限 SIM 卡計劃全面提高了 6 澳元，這也可能支持其移動服務收入。NBN 移民收入從 21 季度的 1.08 億澳元下降至 42.000 萬澳元，但澳大利亞消費者 EBITDA 仍同比上升 23.5% 至 506 萬新加坡元。不包括 NBN 移轉費，澳大利亞消費者 EBITDA 同比上升了 36%。

公司稅前利潤貢獻同比增長 38%，至 514 億新加坡元。 由於印度和非洲的強勁營運動勢以及 Globe 的增長，Airtel 的盈利從前一季度的淨虧損轉至本季度的淨利潤貢獻為 64 億新加坡元的增長而推動。Bharti 預計下一季度將表現進一步改善

核心業務改進應該導致核心業務的價值激增。 ST 目前的股價意味著該市場在新加坡和澳大利亞的核心業務估值僅為 15 SCT，而我們的公平價值為每股 64 SCT。