對於一個平均下跌的投資策略，執行一個遊戲計劃。

在我的 前一篇文章中，我寫了有關於在投資中擁有正確的心態是執行完美的策略的重要性。

實際上，沒有一個我們可以始終強加的完美執行策略或公式，但我們可以努力不斷進步。

在這篇文章中，我們將更深入地探討如何設計一個對我們有利的平均下跌的投資策略的遊戲計劃。

對於不熟悉這個術語的新手來說，平均加碼就是指以低於初始購買價格的價格買入更多股份，從而降低你的平均每股成本。你可能會聽到其他人使用“均價成本”或者DCA這個術語，其實意思是一樣的。

請注意，這個博客首先聚焦於基本面，其次是技術面。因此，當我們發現公司存在足夠的價值時，我們會考慮購買，並利用技術來幫助我們進出場。

加碼是否是一個有效的策略？

這個問題的答案取決於你目前擁有的幾個因素。

這不是一個輕率使用的簡單策略。

首先，你需要擁有資源，或者我們經常稱之為“戰備庫”。

你擁有的戰備庫的數量和深度在實施策略中確實很重要，所以重要的是我們談談成交量和深度。

在理想的世界裡，如果我們擁有無限的金庫，那將是很好的事情。每次你喜歡的股票下跌時，你都有機會增加你的持倉，而不用擔心資金會耗盡。只要你擁有的股票不會遭受永久的本金損失（這是公司的結構基本面發生了不利變化的風險），你可以一直這樣做。

在現實世界中，我們中的許多人資源有限。

我們的資金可能有限，即便如此，我們也希望將在某個公司或板塊上持有的倉位限制在適當的分配範圍內（例如，在單一公司中不超過35%的倉位）。這取決於個人對投資框架的風險偏好。

重要的第二個因素是關於公司的基本面和業務壕溝。

我們上面談到了本金的永久損失，我們最不希望的是在一家無法恢復的公司中不斷增加資金。這樣，價格平均下跌只會增加痛苦，因為你投入的資金知道其價值將隨時間減少。

換句話說，你以相反的方式進行複利運算，並很快耗盡你的凈值。

一旦你解決了上述兩個因素，那麼我們就可以著手處理業務。

我將使用最近中國市場情況的各種示例，不僅僅是因為我剛好最近將我的投資組合大部分投資在中國，還因為其具有的波動性。

您可以將相同的策略理念應用於您投資的任何市場。

我想先介紹一些非常簡單和直接的東西 - 簡單香草美元成本平均化。

簡單香草美元成本平均化從您的初始進場價格（無論是多少）開始，然後每當股價達到您決定的平均下跌的某個門檻時，慢慢地積極降低。這個門檻可以是10%、15%或20%，具體取決於您的風險偏好。

這還取決於之前我們討論過的資源的可用性。如果對於這個頭寸你有3個子彈，並且你願意在股票下跌20%時進行平均下跌，那麼你大約可以承受你初始頭寸的~40%（回撤不包括你的初始頭寸）。

例如，假設您在2月份股票達到高峰時以60美元的價格購買Xpeng股票（紐交所：XPEV）。您以60美元的價格購買了您的初始分批，然後在接下來的幾週中出現了可怕的情況。股價繼續下跌，很快達到您設定的20%閾值，您現在希望增加第二批股票。所以您以48美元的價格再次增加了一批股票，然後很快之後，股票再次開始急速下跌。這一次，您成功以36美元的價格增加了第三批，也是最後一批股票。

現在，你已經達到最大限度，而且這個位置的分配已經滿了。

股價持續下跌，並在五月份觸及了22.73美元的低點，你不再有資源繼續增加投資了。

你的整體平均成本為（60美元 + 48美元 + 36美元）/ 3 = 48美元。

儘管你的持倉仍在虧損（目前交易價格為42.25美元），但你可以看到平均成本投資策略的立即效益。你在下跌時買入，然後等待回升，正如所有良好基本面的公司所能做到的。

在小幅修正的環境中實施這種策略特別有用，作為投資者，你不會捕捉到價格的底部（很少有人能做到），但你會參與整體市場有效假設以及最終回歸平均。你不會讓情緒讓你認為明天會再下跌，因為你一直遵循著你的規則。

平均成本買入技巧2-移動平均支撐：

普通的定期買入策略已經足夠好了，但我們想看看能否改進執行範圍。

為了做到這一點，我們不僅會隨機設立一個我們感到舒適的區間(10%、15%或20%)，而且我們將以更高的壓力位支持率來系統地進行。換句話說，我們正竭盡所能透過系統性支持來尋找低點。

這可以通過引入移動平均作為支撐水平來加以具體說明，我們可以在我們的持倉上平均成本。

典型的移動平均通常為20天、50天、100天和200天，就我個人而言，我通常選擇週線圖進行中期投資(根據您的時間框架，如果您是短期投資者，您可能更喜歡使用日K線圖，如果您是長期投資者，則可能更喜歡使用月K線圖)。

因此，我將以tencent n6006作為一個案例研究，並提供4輪子彈(1為初始輪子彈，其他3輪用於平均成本)投入這個頭寸。

大多數投資者在情勢繁榮、投資者對股市投入資金感到舒適時，他們的初始頭寸接近高峰，所以我將嘗試在$700左右開始我的初始進場。

考慮到EMA20和EMA50非常接近，因為它們正在趨於一致，我將把這作為下一個平均點，即較低的$549進場價。

下一輪平均將在EMA100處進行，即$515一級。這比初始價格跌了26%，比上一輪跌了8%。

我的最後一個輪子彈將在EMA200處，即$439，這在我看來是最強的水平(除了每月K線圖之外)。您還可以看到在2018年前一次大跌期間，tencent n6006也在這一EMA200水平上得到了驗譼。

綜合所有4輪活動，平均價格將為($700 + $549 + $515 + $439) / 4 = $550。

該股票目前在市場上以$443進行交易，因此在撰寫本文時，您很可能仍在虧損中，但您考慮在重要支撐位平均買入的事實，無論如何都將您的平均價格降至我認為是一個很好的價位。

我們已經有了技巧1和2，這兩者已經很棒了，但我們想要更強烈地執行它。

我們可以透過專注於初始購買價格的安全邊際概念來執行這一點，讓我們有足夠的餘地來應對市場進入非理性狀態的情況。

對於那些對安全邊際概念不熟悉的人來說，它基本上是投資的重要原則之一，即只有在公司的交易價格低於內在價值時才會購買。通過考慮更保守的現金流增長或應用更高折現率，誤差容許範圍越大，則投資者的安全邊際就越高。

雖然大多數投資者不會過分重視初始價格，但我認為這是一個至關重要的組成部分，特別是當我們在後期嘗試降低平均成本時。這在嚴重的熊市情況下尤其有用，您可以在長時間內看到非常大的跳空。

一旦我們在初始價格上應用了安全邊際的概念，其餘只是心理交易，知道我們每輪的平均成本都給了我們更高的安全邊際。然後我們可以應用技巧2（移動平均）來幫助我們這樣做。

為了舉例說明，我將以納斯達克上市的京東股票（您也可以使用在港交所交易的股票）作為案例研究。 京東... 擁有省值概念板塊

對於還沒有閱讀過我之前關於京東內在價值的文章的人，您可以閱讀它 這裡.

在我的文章中，根據我當時所擁有的信息，我計算出京東的內在價值為111美元。股票在頂峰時攀升至108美元，然後下跌。

如果你是一個不考慮任何安全邊際而購買的人，你會在108美元的高位入市，現在你可能正在治療你的創傷。如果你考慮了安全邊際，你會希望稍等一會兒，當股票通常回撤到80美元左右時，這相當於內在價值的折扣28%。這將是你的初始份額。

你下一份購買的份額將在EMA20和EMA50的支撐位，這兩個支撐位相距不遠，所以我們將把這個作為第一輪平均買入。

下一個級別是66美元，這是你在周線圖上的EMA100水平。

EMA200的價位是54美元，迄今為止還沒有突破，所以你目前正在為這個最後的支撐位儲備最後一發子彈。

總的來說，你共投入了4輪中的3輪，你的平均價格為（80 + 75 + 66）/ 3 = 73.67美元。

這正是我所做的，如下圖所示的我所做的購買（我對策略稍作了一些修改，但主要概念已捕捉到）。

截至目前為止，我目前的虧損為9.4%。

我擔心嗎？完全不，我知道我達到了一個好的水平，還有一次機會可以平均分攤，如果我們專注於公司的基本面和公司產生的自由現金流，這只是時間問題，在京東的分析沒有完全出錯的情況下，它最終會變為正收益。

我想要介紹的最後一種技術是專注於放棄投資。

我們很少會有這種“一生一兩次的機會”——這是個隱喻，但它確實偶爾存在。

在財務術語中，放棄投資意味著放棄。這是當市場變得完全非理性並且不管資產產生的價值如何都在拋售其頭寸時發生。這一點更糟糕的是透過去槓桿化進行大量賣出，使整個市場變得比它應該更加波動。

我曾有幸在我過去13年的投資中多次成功參與了一些放棄投資的機會。由於這種經驗，我傾向於保留一些特別的資金（您可以將此稱為緊急儲備資金或Rambo挖坑基金或任何您喜歡的名稱），我可以隨時激活以應對這種情況。

這並不一定意味著我在一旁保留了一筆現金，而僅僅是一種可以在必要時動用資金的手段（我會把這篇文章留到另一個時間，因為這需要很長的篇幅來講解）。

放棄投資技術採用第三種技術——通過考慮安全證券的投資與人車安全起步，然後逐步降低。您可以使用第二種技術，並進行一些修改。例如，您可以通過使用更可靠的週線和月線圖表來混合周線和月線對所有支撐位進行平均分攤，這在長期來看更加可靠。

當你的初始價格已經應用了安全邊際時，當跌幅超過初始價格的40％-50％時，就會發生投降。總而言之，我們正在觀察整個市場的跌幅達到50％-60％。

但有人會問你，你如何知道投降正在發生？

在我看來，這些跡象非常明顯。通常投降發生的時候是當每個人都知道市場很便宜，但已經沒有資金，外面一片寂靜，令人難以置信。就像Gristo在他早期的著作中說的那樣，你只需在眼前看到市場投降的時刻。

當這種情況發生時，你會知道市場接近底部或已經触底，而你的週圖上很快就會出現一個類似錘子形狀的蠟燭。底部通常不會持續太久，市場很快就會意識到這是一個重新進入的機會。

結論：

我希望上述的4種技巧對那些在市場上思考何時是平均下跌的好時機的人有所幫助。

不幸的是，對於投資者來說，平均成本下跌總是在心理上很困難的，因為你在應對一些本質上下跌的事物，對公司的論點是否有誤或市場是否價格錯誤產生了疑慮。不管怎样，如果你確定沒有永久損失或損害，並且你可以作為價值投資者在長期內獲得良好的回報，這可以是一個非常有成效的策略。

多年來，我一直在嘗試完善這些策略，顯然我們可以通過為策略增加一些變化，例如重新投資分紅或在現有倉位上使用期權來使其更好。但是在本文中，讓我們不要使其過於複雜。

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