NVDA
英偉達
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英特爾
-- 24.050 
虎牙Q2 2021財報及線上會議
此後，由於對遊戲監管的擔憂，該公司股價下跌，這也影響到鬥魚和tencent n6006等其他遊戲公司。
本文將主要關注他們剛宣布的Q2季度盈利和投資者應關注的重點。
Q2 FY2021盈利要點：
首先，讓我們更新試算表上大家都關心的關鍵指標。
總 MAU 和移動 MAU 從上個季度和去年同比均略微增加。
平均移動 MAU 現在為7760萬用戶，而付費用戶已經下降到560萬，這是自2020年第一季度以來的最低水平。這不是一個好兆頭，在我上一篇文章中，我強調了該公司從當前的盈利模式轉向更具實質意義的模式的重要性。
第二季度凈營收同比增加9.8％，達到人民幣 2,962,000,000（美元 459,000,000），環比增長14％。
盈利中直播概念的收入比例仍然佔主導地位，但這次盈利中值得注意的一點是本季度廣告收入的大幅增長。
在上一季度的第一季中，公司的廣告收入同比增長54.6％，達到人民幣 212,500,000（美元 32,400,000），而在本季度，公司在該領域實現了189.9％的年增長率，達到人民幣 383,200,000（美元 59,400,000）。
這現在占總凈營收的13％，可能會隨著時間增加。
如果我們看看 Twitch 和其他大玩家現在正在採用的模式，他們收入的絕大部分來自廣告。
我們可以預期盈利模式將逐漸轉變並在一段時間後成為主導，這將反映在最終利潤中。
公司獲利並在該季度產生了營業現金流量17360萬人民幣（26.9百萬美元），將其貨幣等值物帶到1073820萬人民幣（1,663億美元）。
以當前市價約為9.3美元來看，這將使公司的企業價值只有不到60000萬美元，無論你使用哪些關鍵指標，這看起來都相當便宜。
如果我們將收益年化，這將使公司的企業價值僅為3.7倍，市盈率為18倍。
如果不考慮凈現金，則這將以大約5倍的市盈率來評估。
儘管價格便宜，但當今大多數中國股票的情況導致大多數公司的價值被認為是便宜的，因此在價值觀念方面沒有太多相對比較。
會議通話要點：
這次會議確實比宣布的結果提供了更多見解。讓我試著介紹我注意到的要點。
問題1 - 下半年的內容策略支出和主要營運指標，包括月活躍用戶數、付費用戶數和ARPU。
回答1 - 管理層對今年合併做了兩個版本的情景設定 - 一個是成功合併，一個是失敗的情況。現在結果出來了，與以前相比，內容策略不會有太大變化。
管理層還預計下半年月活躍用戶數將繼續增長，主要關注的是移動月活躍用戶數，這比整體月活躍用戶數更重要。
問題2 - 虎牙后失敗的合併后，未來的業務策略是什麼？此外，管理層能否分享一些有關與tencent的更進一步整合的見解。
回答2 - 管理層將重點投資境外市場，因為他們認為這將帶來更多增長機會和境外用戶數的增長。
與tencent合作，持續加強與tencent的合作，並將不時向投資者更新重大進展。
問題3 - 管理層能否分享更多有關境外用戶數的獲取、內容建設和盈利策略的見解。
回答3 - 在境外市場取得了顯著的成果，這可以從年度營業收入增長200%以及營業虧損大幅縮小的情況看出，這些將有助於長遠的整體盈利。
用戶觀看視頻內容的用戶數不斷增加。平均MAU在第二季度觀看視頻內容的用戶數增加了3000萬。在不久的將來，將在虎牙的平台上推出視頻內容，從第三季度開始進行分割，包括傳統的視頻和直播概念。
問題4 - 視頻內容及其潛在的財務模式廣告？
回答4 - 仍在考慮視頻內容與直播概念整合的財務模式。在財務方面仍處於早期階段，但廣告可能更合適。
問題5 - 子女假期對教育監管的影響將如何影響活躍用戶？OPEX目標？
回答5 - 由於學校假期，用戶數增長，但教育監管對其影響不大。
OPEX目標 - 是降低每個用戶的帶寬成本，以及以更低的用戶獲取成本增加用戶數。
問題6 - 現在合併失敗了，管理層是否考慮其他併購考慮到巨額現金資金？
回答6 - 巨額現金資金用於廣播和用戶獲取內容，並會不時考慮併購，但目前尚未找到合適的對象。
結論：
從公司業績和會議中，我得到的整體核心觀點是管理層將重點放在增加移動活躍用戶和境外投資併購策略上。
隨著視頻內容的興起並與他們的直播概念整合，我們應該會看到廣告營收部分持續強勁增長，盡管這是以直播概念收入為代價，而直播主要因付費用戶減少而可能繼續受挫。
盡管該公司在估值上仍然偏低，中國公司的情緒仍然不佳，遊戲領域也似乎沒有太多推動股價接近正確估值價位的催化劑。
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102877537 : 跌倒死亡即將到來負
101534029 : 非常好的總結分析。謝謝
101534029 : 非常好的總結分析。謝謝
styleomileo : 這種打擊不會永遠持續，遊戲和賭場是人們的生命中，尤其是亞洲人...因此，現在是時候累積 Huya，如果您尋求價值，就像賭場股票一樣。