美國 stagflation 期間納斯達克的上升

展望第四季度，我們相信市場上沒有重大的系統風險。儘管經濟下跌，但它不會脫離控制。該政策預計將維持廣泛的貨幣和結構性廣泛的信貸結構。

考慮到海外流動性逐漸收縮，生產物價指數將反轉。建議：

1.收縮週期配置；

二.高端製造業具有高估值和高繁榮的分名方面也面臨一定壓力。電力和生產限制的季節性干擾會疊加。分子方面也存在短期干擾，但在中長期上是樂觀的；

三.由於房地產政策的短期修正，市場有逐步恢復；

4.消費受益於緩解疫情，預計有根本改善。中長期，中國的消費仍有很大的改善空間。消費升級仍然是一個主要主題。初步調整後，目前的估值會逐漸接受，並具有顯著的組態值。

風險警告：1.無風險利率上升；2.經濟低於預期。