摘自白崎

$富途控股(FUTU.US)$
富途老虎問題的幾點政策思考

1、問題定性：

境外金融機構，到內地來開展金融活動，沒有取得中國證監會等金融監管機構的許可，就是非法金融活動。

這一點從邏輯上符合監管思維，根據監管屬地原則，富途註冊地雖在境外，但用戶半數以上是內地居民，境內監管機構是有權來管的。

2、富途的回應：

公司在香港、新加坡和美國當地持牌並展業，符合當地金融監管要求，不存在倒閉問題。

承認牌照是境外的，並沒有取得中國內地的牌照，對應上了監管現在的切入點。

3、爲什麼孫天琦要開炮跨境券商：

孫天琦去年一己之力幹掉了互聯網存款，從最終落地的政策來看，孫是實幹派，說打就打，從此奠定了銀行存款產品任何互聯網平台均不可代銷的規定。

孫天琦何許人也？央行金融穩定局局長。

金融穩定局的職責包含：綜合分析和評估系統性金融風險，提出防範和化解系統性金融風險的政策建議；評估重大金融併購活動對國家金融安全的影響並提出政策建議；承擔會同有關方面研究擬訂金融控股公司的監管規則和交叉性金融業務的標準、規範的工作；負責金融控股公司和交叉性金融工具的監測；承辦涉及運用中央銀行最終支付手段的金融企業重組方案的論證和審查工作；管理中國人民銀行與金融風險處置或金融重組有關的資產；承擔對因化解金融風險而使用中央銀行資金機構的行爲的檢查監督工作，參與有關機構市場退出的清算或機構重組工作。

跨境券商最大問題在哪兒？居民側的龐大外匯兌換流出，消耗我們國家的外匯儲量，這塊是個黑洞大窟窿，必須要堵上，出去得多，回來得少。

4、用戶信息保護：

證券開戶是一個非常長的流程，需要用戶提交的信息非常多，這就造成了境外不受管轄的機構獲取了境內用戶的敏感信息，這是目前的風向所不能接受的。滴滴上市，就有可能把地圖測繪和出行數據泄露給藍方。同樣在漂亮國上市的富途老虎，手裏拿着內地居民的金融數據，也有同樣的風險。

5、客戶需求怎麼疏通？

投資港美股的需求，未來可以通過釋放更多QD額度，居民通過機構端資金出去，機構端資金的流入流出，監管會覺得更可控。

普通居民就不要直接出去參與投資二級市場了，這條路可能會堵死

6、富途結局會如何？

富途不會倒掉，畢竟它還可以作爲一家香港本地券商存在，服務香港新加坡居民是完全合法合規的。

但是，富途這些年的崛起，最大的紅利就是來自於中國內地居民日益增長的投資境外上市中概股的需求，如果沒有了內地增量新用戶，富途的增速下滑是必然結局。

按照孫天琦去年處理互聯網存款的進程，從首次發言開炮到最終解決，差不多需要半年時間，不要急着接飛刀，再等等看。