石油和天然氣勘探正在衰退
一部分,這是因為環境、社會和管治(ESG)壓力正在抑制對石油和天然氣的投資。
石油、天然氣和煤炭的投資已經受到緩和數年(如下圖)。公司面臨壓力,要將現金返還給股東,並投資於能源轉型業務而不是化石燃料。更重要的是,碳氫能源投資的前置時間很長,並且資本支出不足以維持中期生產,進一步使過渡規劃工作變得複雜。
全球勘探和生產資本支出的投資將保持疲軟
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資本成本在 2014 年達到高峰,2016 年落下底,但隨後在 2020 年進一步下跌,預計未來五年將維持平衡。
實際上,世界正依靠在 2015 年石油價格下跌之前所做出的重要石油和天然氣投資決策生活。如果沒有任何改變,碳氫化合物市場可能會更加收緊,從而引發比預期的價格上漲。
由於兩個原因,投資者受到阻礙於能源行業。首先,感覺到的 ESG 擔憂可能會導致進一步降低。事實上,對該行業的支撐力越來越嚴重推動了石油庫存估值至極低,價格/自由現金流比率接近 25 年最低(顯示如下)。第二,對碳氫化合物的需求下降,可能會使未使用的儲備「陷入困境」,實際上無價值。
在我們看來,陷入困境的資產擔憂是錯誤的。我們認為能源股價主要是根據現有項目的折扣現金流分析來估值;這意味著尚未生產或即將生產的田地上沒有價值放置。大多數石油和天然氣公司的儲備壽命約為 10 年,這個時期,化石燃料對能源順暢轉型至關重要,而且足夠短,讓選擇石油和天然氣股票的投資者獲得令人滿意的回報。如果投資者厭惡繼續作為投資的額外阻礙,能源價格將保持高,從而提高股東的現金回報。
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評論
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wild horse : 出色的文章。周到,眼睛清晰,常識的評論對遊戲狀態的現實。多麼清爽。希望這兩方的許多人都會閱讀並消化。
Milenko : 石油是可再生的。對皮膚有益。
GoldenGold : 石油和天然氣行業有一天會消失嗎?
carririlin : 大多數能源和化學產品無法替換