先鋒說非美國股票比美國股市更具吸引力

Molly wealth talk 參與了話題 · 2021/12/02 20:39

插圖說明了過估的程度。表示美國股票經週期調整的價格/盈利比率的純藍線從其公平價值範圍（以灰色區域表示）跳躍，就像點 com 泡泡爆炸前一段長期一樣。

他們的經濟和市場前景的關鍵因素之一應該不會令人意外。他們已經說過幾年來，美國股票估值正在接近「伸展」的領域。由於價值擴張而不是利潤增加所帶動的 2021 年價格的強勁上漲，使美國股市比自 dot-com 泡沫以來的任何其他時期都更高估。

先鋒的評估基於截至 2021 年 9 月 30 日的先鋒資本市場模式（VCMM）的最新季度運行。該模型考慮股票估值相對於其公平價值，並視乎利率和通脹而定。利率上升會破壞未來現金流的現值，因此利率和通脹傾向於影響股票市場估值，而且延伸到價格。

前衛 2022 年展望不希望美國股市的虧損十年，正如有些人擔心，而是要回報較低。

具體而言，他們預計自 2000 年代初以來，全球股票的 10 年年年年度回報預測最低。我們預計美國最低的價格（每年 2.3% -4.3%），為非美國開發市場帶來更具吸引力的預期回報（5.3% — 7.3%）而在較低程度上，新興市場（4.2% — 6.2%）。全球股票風險保費前景仍為正面，但比去年低，預計總回報將會比債券回報的 2 至 4 個百分點之間。

對於美國投資者來說，這種低調的回報前景不認為那些在本地市場以外的廣泛投資者帶來的機會。

近期表現優勢僅強化我們對美股的信心，其估值比美國股票更有吸引力。儘管新興市場股票高於我們的公平價值估計，但我們仍預期比美國更高的回報，並為投資者帶來多元化的利益。

在美國市場，他們認為價值股仍然比增長股票更有吸引力，儘管價值在過去 12 個月中表現超越。

$道瓊斯指數 (.DJI.US)$ $納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$ $標普500指數 (.SPX.US)$ $上證指數 (000001.SH)$ $恒生指數 (800000.HK)$

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