$蘋果 (AAPL.US)$ 為何這位頂尖策略師表示大型科技股仍有增長空間-Barrons.com提到：蘋果、亞馬遜、阿...
$蘋果 (AAPL.US)$ 為何這位頂尖策略師表示大型科技股仍有增長空間-Barrons.com提到：蘋果、亞馬遜、阿斯麥爾、微軟、思愛普- Reshma Kapadia
尼古拉斯·科拉斯為投資經理撰寫了一份廣受讀者歡迎的晨間記事，利用了這位紐約客在華爾街30年的職業生涯，充滿了從性經濟數據、市場動態、投資者心理和顛覆性趨勢所獲得的深刻見解。
科拉斯是DataTrek Research的聯合創始人，1980年代中期，當共同基金行業崛起時，他首次看到華爾街的景象是從現在的安聯伯恩斯坦公司的郵遞室開始的。科拉斯於1991年正式開展華爾街職業生涯，成為信貸蘇黎世汽車股票的股票分析師。他後來在SAC Capital工作，從對沖基金經理史蒂夫·科恩那裡學到了在投資中理解情感的重要性，後來在其他公司擔任市場策略師和研究主管，然後在2017年創立DataTrek。科拉斯多年來對大型科技公司和顛覆力量充滿信心，並且在2013年開始撰寫有關比特幣的文章。
Barron's訪問了Colas，了解他為何仍然看好美國股票，儘管通脹、高估值和Omicron的風險。在我們對話的編輯版本中，我們還了解到他認為投資者學習財務建模和監控數字貨幣的發展是至關重要的。
Barron's：疫情帶來的最重要變化對投資者最具影響力的是什麼？
尼古拉斯·科拉斯：通脹。這是經濟中最大的變化。東西變得更貴了 - 不僅僅是一點點，而是很多，而且在兩年內。食物漲價15％；工資沒有上漲。作為投資者，我們必須考慮通脹將如何起伏影響企業利潤。對於大公司來說，這對利潤是有好處的。
擔心通脹對企業收益的影響是不是沒有根據的？
現在很少有分析師知道如何為公司建模。我是由在20世紀70年代建立自己職業生涯的人培訓的。關鍵在於理解成本如何在利潤表中流動。人們認為如果PPI（生產者價格指數）上漲4％，通貨膨脹率上漲4％，收益就不會增長。這是絕對錯誤的。每家公司都有一個不會隨通貨膨脹而變動的固定成本結構。我們在數據中看到了這一點：20世紀70年代企業利潤增長速度正好與通貨膨脹率一樣快 - 而且股市增長速度與收益一樣快。
這個市場的關鍵在於 - 並且一直是 - 企業收益。對於明年S&P 500的收益理論上認為為240美元；而街頭預測為222美元。以前疫情爆發前我們在162到163美元之間。我們已經設定了企業收益的新步跳 - 而且似乎是永久的。
即使公司面臨勞動成本上升、供應鏈問題和監管壓力，利潤率如何保持高位？
價格權力。S&P 500與地球上任何其他指數都非常不同。它有兩個優勢：主要作用於美國經濟，而美國的財政和貨幣政策比歐洲和亞洲要積極得多。因此這是一個巨大的提振，使利潤在經濟衰退期間沒有降至零。
而且我們正在談論的是那些擁有極大規模和範圍優勢的美國大公司，相較於較小公司，由於他們從美國業務產生的現金流，對境外的競爭地位更加強大。最重要的是我們擁有龐大的科技。重要性無法言喻，擁有標普500指数中20%的[Alphabet的]Google逐筆明細:GOOGL，蘋果AAPL，和微軟MSFT。完全沒有辦法將那些業務模型與其他任何東西相提並論。
這些公司多年來一直是贏家。這種情況真的會持續下去嗎？
人類有追隨勢頭的偏見，但也有投資上的合理性來堅持勢頭。我不是在談論勢頭[作為一個因素]，而是基本上那些保持並增強競爭地位的事情。我看不到科技利潤率會回歸到平均水平，因為這些公司以我們以前從未見過的方式擁有競爭地位，也許除了洛克菲勒的石油公司和范德比爾特的鐵路。石油在60年間仍然相關，所以當他們說資料是新石油時，這意味著數據有比傳統業務模式更長的競爭窗口。
投資者應該買進這些股票的低點嗎？
這是一個關於投資者對全球經濟復甦有多大信心的獨立討論。可能在第二季度，你將會看到對於同步全球復甦的熱情高漲--可能你會看到大科技公司在幾個季度表現不佳，因為人們將對金融感到樂觀
尼古拉斯·科拉斯為投資經理撰寫了一份廣受讀者歡迎的晨間記事，利用了這位紐約客在華爾街30年的職業生涯，充滿了從性經濟數據、市場動態、投資者心理和顛覆性趨勢所獲得的深刻見解。
科拉斯是DataTrek Research的聯合創始人，1980年代中期，當共同基金行業崛起時，他首次看到華爾街的景象是從現在的安聯伯恩斯坦公司的郵遞室開始的。科拉斯於1991年正式開展華爾街職業生涯，成為信貸蘇黎世汽車股票的股票分析師。他後來在SAC Capital工作，從對沖基金經理史蒂夫·科恩那裡學到了在投資中理解情感的重要性，後來在其他公司擔任市場策略師和研究主管，然後在2017年創立DataTrek。科拉斯多年來對大型科技公司和顛覆力量充滿信心，並且在2013年開始撰寫有關比特幣的文章。
Barron's訪問了Colas，了解他為何仍然看好美國股票，儘管通脹、高估值和Omicron的風險。在我們對話的編輯版本中，我們還了解到他認為投資者學習財務建模和監控數字貨幣的發展是至關重要的。
Barron's：疫情帶來的最重要變化對投資者最具影響力的是什麼？
尼古拉斯·科拉斯：通脹。這是經濟中最大的變化。東西變得更貴了 - 不僅僅是一點點，而是很多，而且在兩年內。食物漲價15％；工資沒有上漲。作為投資者，我們必須考慮通脹將如何起伏影響企業利潤。對於大公司來說，這對利潤是有好處的。
擔心通脹對企業收益的影響是不是沒有根據的？
現在很少有分析師知道如何為公司建模。我是由在20世紀70年代建立自己職業生涯的人培訓的。關鍵在於理解成本如何在利潤表中流動。人們認為如果PPI（生產者價格指數）上漲4％，通貨膨脹率上漲4％，收益就不會增長。這是絕對錯誤的。每家公司都有一個不會隨通貨膨脹而變動的固定成本結構。我們在數據中看到了這一點：20世紀70年代企業利潤增長速度正好與通貨膨脹率一樣快 - 而且股市增長速度與收益一樣快。
這個市場的關鍵在於 - 並且一直是 - 企業收益。對於明年S&P 500的收益理論上認為為240美元；而街頭預測為222美元。以前疫情爆發前我們在162到163美元之間。我們已經設定了企業收益的新步跳 - 而且似乎是永久的。
即使公司面臨勞動成本上升、供應鏈問題和監管壓力，利潤率如何保持高位？
價格權力。S&P 500與地球上任何其他指數都非常不同。它有兩個優勢：主要作用於美國經濟，而美國的財政和貨幣政策比歐洲和亞洲要積極得多。因此這是一個巨大的提振，使利潤在經濟衰退期間沒有降至零。
而且我們正在談論的是那些擁有極大規模和範圍優勢的美國大公司，相較於較小公司，由於他們從美國業務產生的現金流，對境外的競爭地位更加強大。最重要的是我們擁有龐大的科技。重要性無法言喻，擁有標普500指数中20%的[Alphabet的]Google逐筆明細:GOOGL，蘋果AAPL，和微軟MSFT。完全沒有辦法將那些業務模型與其他任何東西相提並論。
這些公司多年來一直是贏家。這種情況真的會持續下去嗎？
人類有追隨勢頭的偏見，但也有投資上的合理性來堅持勢頭。我不是在談論勢頭[作為一個因素]，而是基本上那些保持並增強競爭地位的事情。我看不到科技利潤率會回歸到平均水平，因為這些公司以我們以前從未見過的方式擁有競爭地位，也許除了洛克菲勒的石油公司和范德比爾特的鐵路。石油在60年間仍然相關，所以當他們說資料是新石油時，這意味著數據有比傳統業務模式更長的競爭窗口。
投資者應該買進這些股票的低點嗎？
這是一個關於投資者對全球經濟復甦有多大信心的獨立討論。可能在第二季度，你將會看到對於同步全球復甦的熱情高漲--可能你會看到大科技公司在幾個季度表現不佳，因為人們將對金融感到樂觀
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