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《賣掉——霍華德·馬克思的備忘錄》
這封備忘錄是美國投資家和作家霍華德·馬克思最新寫的。 馬克思是歐克樹資本管理公司的聯合創始人和聯席主席。 對所有投資者來說，這封備忘錄都具有很大的價值。 首節內容如下：
由於我現在已經寫了四十年的備忘錄，有時我會想，或許我應該退出，因為我已經談過了所有相關的話題。 但是我突然想到一個新的備忘錄主意，這真是一個令人愉快的驚喜。 我的2021年1月的備忘錄敘述了我在2020年與我兒子安德魯一起生活和討論投資的時間，回顧了一個半真實對話，我們簡短討論了何時以及是否賣出升值的資產。 我意識到，儘管賣出是投資過程中不可避免的一部分，但我從未將整篇備忘錄全部用於此事。
由於我現在已經寫了四十年的備忘錄，有時我會想，或許我應該退出，因為我已經談過了所有相關的話題。 但是我突然想到一個新的備忘錄主意，這真是一個令人愉快的驚喜。 我的2021年1月的備忘錄敘述了我在2020年與我兒子安德魯一起生活和討論投資的時間，回顧了一個半真實對話，我們簡短討論了何時以及是否賣出升值的資產。 我意識到，儘管賣出是投資過程中不可避免的一部分，但我從未將整篇備忘錄全部用於此事。
基本概念
人人皆知的老話詞語，旨在概括投資的基本原則：“買低賣高”。這是大多數人對投資觀點的陳腔濫調。但重要的事情很少能簡化成僅僅四個字；因此，“買低賣高”只是一個非常複雜過程討論的起點。
羅傑斯，一位美國1920年代和1930年代的電影明星和幽默作家，提供了他可能認為更全面的成功致富之路：
不要賭博；把你所有的儲蓄都投資在一些好的股票上，持有直到它上升，然後再賣出。如果它沒有上升，就不要買。
他的建議之不合邏輯清楚表明這條格言 - 像許多其他格言一樣 - 實際上是多麼簡單。然而，儘管細節有所不同，人們可能毫不疑問地接受他們應該賣出升值的投資。但這個基本概念有多少幫助呢？
起源
我在這裡將要寫的大部分內容源自一份2015年的備忘錄 流動性短時間內投資界最熱門的話題是對市場提供的流動性下滑的擔憂（當我說“市場”時，特指美國股市，但這個說法廣泛適用）。這通常被歸因於兩個原因：（a）該市場在2008-09年全球金融危機中所受的重創，和（b）沃爾克規則，該規則禁止金融體系重要組成部分的風險活動，如自營交易。後者限制了銀行在客戶希望賣出證券時進行證券買賣的能力。
也許2015年的流動性比之前低，也許不是。然而，超越當前事件，我在那份備忘錄的結尾表達了我對兩個信念的堅定：（a）大多數投資者交易過多，對自己不利，（b）解決流動性不足的最佳方法是為長期而非依賴流動性的成功而構建投資組合。長期投資者比那些短期時間框架的人（我認為後者描述了現在市場上大多數參與者）更有優勢。耐心的投資者可以忽略短期表現，長期持有，避免過多的交易成本，而其他人則擔心接下來一個月或一季將會發生的事情，因此交易過度。此外，長期投資者可以利用當不流動性資產以低價出售時的機會。
然而，就像投資中的許多事情一樣，持有比較容易說，難做到。太多人將活動視為增加價值的表示。以下是我在《流動性》一書中對這個觀念的總結，受到安德魯的某句話的啟發：
當你找到一個具有長期複利潛力的投資時，最困難的是在可預期的回報和風險的基礎上，長期堅持自己的持倉並保持耐心。投資者很容易受到新聞、情緒、迄今獲得大量利潤的事實，或者一個新的看似更有前途的想法的刺激而賣出。當你看著某個在20年內持續上升的圖表時，想想有多少次持有者必須說服自己不要賣出。
每個人都希望在1998年的第一天以5美元購買亞馬遜股票，因為現在股價已經增長了660倍，達到3304美元。
但是，在1999年股價達到85美元時誰會繼續持有股票呢？僅不到兩年時間股價就增長了17倍。
那些繼續持有股票的人能夠在2001年的股價暴跌93％至6美元時避免恐慌嗎？
在2015年底，股價達到600美元時，誰不愿意賣出呢？從2001年的最低點起，股價增長了100倍。然而，任何在600美元賣出的人僅獲得了整體上漲的前18％。
這讓我想起一次我和朋友一起去馬里布，我提到Rindge家族據說在1892年以30萬美元，即每英畝22.5美元的價格買下了整個地區的所有13,330英畝土地（現在價值數十億美元）。我的朋友說：“我想以30萬美元買下整個馬里布。” 我簡單地回答說：“在它達到60萬美元時，你就會賣掉它。”
自從寫完《流動性》以來，我越想越確信，人們出售投資的主要原因有兩個：一是因為股票漲了，二是因為跌了。你可能會說這聽起來很瘋狂，但真正瘋狂的是許多投資者的行為。
待續...
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71576866 : 我是怎麼進入股票或密碼的？我中了所有的彩票，我不知道他們為什麼不把我的錢換成加密貨幣，這就是我去其他地方做的第一件事，我不知道我在做什麼如果你不相信我，你可以結賬。我到處都有很多錢，我不知道它在哪裏，或者我是否知道它在哪裏，人們只是把它擦掉，因為我不知道我在做什麼，我不是黑客，我不是黑客，我不知道我在做什麼，我不是黑客，我不知道我的錢在哪裏，我不知道它在哪裏，我不知道它在哪裏，因為我不知道我在做什麼，我不是黑客
71576866 : 他的名字是主教，他黑了每個人，拿走了他們所有的錢，他以身份盜竊而聞名，這不僅是現在發生的事情，它已經持續了很多年了，證據就在布丁裏
Moo Top : 謝謝分享。
hgar : 放大亞馬遜的圖表，你幾乎看不出100美元的點數和6美元的點數有什麼不同。回想起來，這只是一個小小的轉折點，但就目前而言，這對投資者來説是一個巨大的損失，我想有相當多的投資者在底部或接近底部拋售自己的股票。
YTRT : 謝謝
Banks1st 71576866 : 在句子上奔跑。別再打噴嚏了。
POP Hodl it down 71576866 : 那麼布丁在哪裏笑呢？