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Mooer的投資复盤筆記
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多少是太多可以容納的？

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ETFWorldSavior 參與了話題 · 2022/01/23 16:58
這份備忘錄是由美國投資者和作家霍華德·馬克斯撰寫的最新一份。馬克斯是奧克特里資本管理公司的聯合創始人兼聯席主席。該備忘錄對所有投資者來說非常有價值。最後一節如下：

當然，有時候根據相對選擇的想法出售一個資產以利用另一種資產是正確的。但是我們不得以機械的方式來這樣做。如果我們這樣做，在邏輯極端上，我們將所有資本投入我們認為最好的投資中。
幾乎所有投資者，即使是最好的投資者都可以分散投資組合。我們可能有意識到哪個持有權是絕對最好的，但我從來沒聽說過一個擁有單一資產投資組合的投資者。他們可能會超重喜愛的人，以利用他們認為自己知道的東西，但他們仍然會多樣化以防止他們不知道的東西。

這意味著他們進行過度優化，可能會以最大回報交易一些機會，以提高獲得僅優異的機會。
這是我與安德魯重建對話中的相關問題：
H：你經營一個集中的投資組合。在您投資時，XYZ 是一個巨大的頭寸，考慮到升值，今天它更大。聰明的投資者集中投資組合並堅持利用他們所知的內容，但是隨著事情上升，他們將持股分散並銷售，以限制他們不知道的事情所造成的潛在損害。這個位置的增長不是使我們的投資組合在這方面失敗了嗎？
答：也許這是真的，取決於你的目標。但是，修剪意味著根據我的從下而上的評估，賣出我感到非常舒適的東西，然後轉向我覺得不太好或不了解（或現金）的東西。對我來說，擁有一些我對這些我有強烈感受的事情更好。我一生中只會有一些好的見解，所以我必須最大限度地發揮我所擁有的少數。
所有專業投資者都希望客戶獲得良好的投資表現，但他們也希望自己取得財務成功。業餘愛好者必須在承受風險的限制內投資。基於這些原因，大多數投資者 — 當然是大多數投資經理的客戶 — 並不免受投資組合集中的擔憂，因此容易受到不利的發展。

這些考量介紹了限制個別資產購買大小，並在價值上升時調整頭寸的有效原因。
投資者有時會將如何加重投資組合中的資產的決定委託給一個稱為投資組合優化的過程。有關資產類別的回報潛力、風險和相關性的輸入將輸入到計算機模型中，從而產生投資組合具有最佳預期風險調整回報。

如果某個資產相對於其他資產升值，則可以重新執行該模型，它將告訴您要買賣什麼。這些模型的主要問題在於我們有關這三個參數的所有數據都與過去有關，但要達到理想的投資組合，模型需要準確描述未來的數據。

此外，模型需要數字輸入風險，而我絕對堅持，沒有單一數字可以完全描述資產的風險。因此，優化模型無法成功控制投資組合動作。
底線：
我們應該根據我們對每個資產潛力的估計來做出投資決策，
我們不應該只是因為價格上漲而頭寸膨脹而賣出，
可能有合法理由限制我們持有職位的規模，
但是沒有辦法科學地計算這些限制應該是什麼。
換句話說，削減頭寸或賣出的決定完全取決於判斷。。就像投資方面的其他重要的事情一樣。
免責聲明：社區由Moomoo Technologies Inc.提供，僅用於教育目的。 更多信息
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