摩根士丹利：為什麼市場反彈可能短暫

Market Insight 參與了話題 · 2022/02/11 12:01

美國股市上週迅速反彈，一月份以高點收盤，並在盈利強勢上升，進行數個正面交易時段。儘管上週的反彈在一個動盪的一個月交易後可能受到歡迎，但投資者不應該如此快把它視為我們清楚的跡象。
投資者「買入股價下跌」可能有其原因：
儘管由美聯儲轉向更緊密貨幣政策引起的估值倍數降低，但企業收益平均而保持穩定。當然，2021 年第四季度報告看起來很強勁。在目前為止的標普 500 公司中，該指數的營運利潤率似乎將創下歷史新高，接近 12.5%，高於 2019 年疫情前高峰的 2 個百分點。

勞工統計局的新數據表明，衡量每位工人每小時產量的美國第四季生產率以驚人的 6.6% 年率上升，超過經濟學家的 3.9% 共識估計，而單位勞動成本僅上升 0.3%，而預測為 1.0%。
但是事情是這樣：儘管這些數據也是值得注意的，但它們是向後看的。對於股票投資來說更重要的是對企業銷售增長和利潤的未來期望。而在這裡，故事不太令人印象深刻。考慮下列事項：
企業盈利預測變得不太樂觀。利率和收益率驚喜的程度已經正常化到其 30 年的趨勢，更不用說主要科技商開始錯過預測。此外，公司自己對未來盈利的估計變得越來越模糊，在分析師對企業利潤估計的正面修訂的指標繼續從去年的高點繼續下降的時候。

儘管商品和服務之間的消費支出組合，儘管目前對商品進行嚴重傾斜，但很可能會正常化，尤其是如我們預期的那樣，COVID 中斷終於增加時。雖然許多與旅行、娛樂和餐飲相關的服務業務可能會有回升，但這種動態可能會對其他人造成失望，例如在大流行期間看到需求的「在家工作」的獲獎者。

最後，企業的成本仍然高，但對財務報表的影響可能會落後。我們可能會看到成本方面追趕，工資、物流和能源價格在未來一年都有可能有意義上漲，正因為 2021 年的快速經濟增長可能會自然失去動力。

鑑於這種潛在的盈利不利風，摩根士丹利的全球投資委員會認為最近市場回調是過早的。投資者將不建議恢復被動投資於市值加權、高科技的指數。

確實，今天的財務狀況仍然是歷史上最寬鬆的情況之一，市場流動性仍然接近 30 年高位。但這可能會掩蓋風險。美聯儲已經開始收緊政策，但僅開始。政策轉變的時期總是波動和頻繁，考慮到當前政策制定與經濟增長和通脹的現實之間的距離，我們預期這一時間特別是如此。

但這個環境對投資者來說並非沒有機會。考慮從昂貴的科技和長期資產中獲利，並考慮納稅效率。並尋找專注於防禦和週期性的股票採集機會，這些公司具有質量和低估現金流量的公司。

本文基於麗莎·沙萊特（Lisa Shalet）2022 年 2 月 7 日的全球投資委員會周報告「不是那麼快。」請向您的摩根士丹利財務顧問索取副本。聆聽音頻廣播根據這份報告。

$納斯達克 (NDAQ.US)$ $道瓊斯指數 (.DJI.US)$ $標普500指數 (.SPX.US)$

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Casperwolf : 這是一個很好的跡象，表明企業收益比2019年大流行前的水平整整增長了2.0%。定在12.5，這一事實在Covid最糟糕的情況下都發生了，這是很有希望的。雖然上週的激增確實燃起了希望，但我同意我們還沒有走出困境。我只希望樂觀的仲夏到夏末的預期是正確的。

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71705975 : 沒人在乎你説什麼，MS

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Giovanni Ayala :

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Giovanni Ayala Casperwolf :

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老Uncle : 又是你 uncle.

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Michelle Johnson6 : 優秀的文章..

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考えて、あなたは : 到頭來，所有這些"專家"也不知道將會發生什麼。你永遠無法預測市場。抱著一點懷疑的態度對待一切。

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Dons hobby : 1000%的人同意

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Giovanni Ayala :

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TRIUMPHANT RETURNS : 購買 DIP 變成捕捉掉落的刀具！呵呵

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